我院张人骥老师主笔的题为“分割市场中的系统风险的长期趋势与传递效应”的文章刊登在2003年第九期的《数量经济技术经济研究》上。

本文建立在A、B股市场的系统性风险（所占比例）的度量上，讨论中国证券市场分割的特征。运用协整和格兰杰因果性检验，研究沪深A、B股四个系统性风险的时间序列， 指出沪深的两个A股市场之间有长期均衡趋势， 沪深的两个B股市场之间有长期均衡趋势，表明就整体而言，A股和B股的市场仍然具有分割的市场特征；其次，指出系统性风险的传递方向在A股是沪市到深市，在B股市深市到沪市，表明在市场分割的情况下，A股与B股具有不同的系统风险的传递途径；最后，在沪市的A、B股之间系统风险互为因果，在深市的A、B股之间系统风险也互为因果，表明地域市场对分割的整合作用。