（通讯员：吉瑞）大约一年多以前，全球最为流行和最引人关注的金融问题是流动性过剩。各国的政府和学者都在寻找流动性过剩的根源，并企图降低流动性。因为过多的流动性会导致资产价格的泡沫和全球性的通货膨胀，进而影响全球经济的稳定和发展。各国政府相对宽松的货币政策催生了流动性，而金融市场特别是衍生产品市场的蓬勃发展又使得市场流动性进一步泛滥。在流动性过剩的时期，企业比较容易以较低的成本获取资金，这就对企业放大自己杠杆融资的规模提供了激励。各种企业正在以成倍的规模放大自己的债务。
        流动性过剩导致了全球范围内的通货膨胀，这严重破坏了世界经济秩序。面对日益严峻的通货膨胀压力，各国政府纷纷开始实行紧缩的货币政策，同时，很多政府对次贷危机的影响认识不足，他们认为次贷危机并不会对美国乃至世界的金融和实体经济产生严重影响。似乎在一夜间，过分紧缩的货币政策最终导致了市场流动性的不足，当到达一定程度的时候，金融体系最薄弱的环节首先开始出现问题。过分放大杠杆作用并大量举债的投资银行首先爆发危机，美国五大投行或倒闭、或被并购，债务危机直接影响了市场投资者的信心，于是更大范围内的信用危机和金融危机爆发了。由于过度负债和缺乏流动性，美国和欧洲的很多银行开始陷入危机。金融危机已经产生，并且深化发展，这将不可避免地对实体经济产生不利影响，甚至有引发经济危机的可能。
        本次危机将对公司债券市场产生深远的影响。公司债券市场是金融体系的重要组成部分，也是公司主要的融资场所（在西方国家，企业主要通过发债融资，这与我国有很大的不同）。鉴于此：
（1）信用危机会使企业发债利率上升，从而导致融资成本上升，同时，银行和其它投资者可能会产生惜贷的情绪，这对公司债券市场发展和公司本身的发展而言都产生很大的不利影响。
（2）虽然次贷危机产生于次级债券，可是危机的扩大化也影响到了公司债券品种，很多公司债券的衍生产品甚至公司债券本身都面临着危机，结构性融资工具的复杂性和风险性被人们所诟病。因此，可以预见，在不远的将来，公司债券市场工具将会有很大的变化，投资者可能更愿意投资于那些有明确现金流，风险可以掌控的债券产品。
（３）本次危机会使公司债券市场的机构投资者和其它参与者有很大的改变。大量机构投资者可能会因为危机而破产，市场上的投资者面临着重新洗牌的命运，银行可能在公司债券市场中发挥更大的作用。同时，评级机构等中介机构在此次危机中也被指责，美国证券委员会和欧盟对评级机构进行了调查，并对评级机构的监管政策进行了调整，这将对评级机构等市场中介结构在今后的行为和发展产生深远的影响。
（４）我们认为这次次贷危机中各国的监管机构，特别是美国政府负有不可推卸的责任。超常规地发展金融产业和衍生产品市场，使得杠杆规模逐步扩大，而政府相应地监管法规并没有对市场行为进行有效监管，有些国家甚至出现法律空白的状况。因此，华尔街的投资银行家们就把一些垃圾债券经过不同的分拆包装，最后以ＡＡＡ级债券出售，投资者甚至不知道这个金融产品的风险何在，风险规模有多大，他们同时也不知道这些金融产品的现金流来自哪里，这样，当危机来临时，各方很难找到相应的解决策略。因此，金融工具设计缺乏透明性也是本次危机的重要原因。
　　这场危机还远没有结束，各国政府通过向市场注资增加流动性，展望未来，全球将不可避免地进入降息周期，通过降息来刺激流动性和经济增长。但是，这些政策就能足以化解这场危机吗？降息可以减轻借款人的压力，却不会增加信贷需求，让经济回暖。因此，政府可能会进一步从信贷市场入手，采取更为激烈的政策，近来很多国家将商业银行国有化似乎就有这个倾向，必要的时候，各国政府很可能还会对企业借贷进行担保等，总之，未来全球经济将向何方发展，各国政府能否力挽狂澜，让我们拭目以待。