（通讯员：曹巧波）据不完全统计，全国现有PE（私募股权投资）企业3000到10000家左右，全民PE的时代已经到来，中国的私募股权业正呈现爆炸式增长态势。我国数以千万计的中小企业确实需要PE，中国的产业升级和结构调整更需要PE，需要有价值的PE。如何成为一家优秀的私募股权投资企业？私募股权的下一波投资热点在哪里？私募股权投资行业如何进一步规范发展？为了对这些问题有一些深入的交流和探讨，促进私募股权投资行业健康发展，学院策划组织了此次论坛。受邀发表演讲的嘉宾分别是东方汇富创业投资管理有限公司总经理阚治东、同华投资集团有限公司董事长史正富、亚商集团董事长陈琦伟、上海股权托管交易中心总经理张云峰。夏大慰院长主持，百余位相关领域的校友出席此次论坛。这也是学院十周年校庆系列论坛的第二场。

阚治东：先己后人

庄子曾说，古之至人，先存诸己而后存诸人。阚治东估计现在做私募股权投资盈利的不到10%，“自己不赚钱，自己不盈利，怎么去推动别人。我们做PE、VC的，是国家产业发展的助推器。但首先自己要看清趋势，才能去帮助别人。”阚治东说。媒体笔下玫瑰色的投资故事在他缓缓的叙述中趋于真实而又艰辛。

作为曾经的“上海滩证券三猛人”之一，从11年前出任深创投总裁至今，阚治东历经风雨。他说，刚到深圳时，BB机很受欢迎，于是他们投资了基站设施和通讯网络，却以失败告终。

2006年2月，阚治东投资华锐风电。2011年2月，华锐风电登陆资本市场。回顾这段成功的投资经历时，阚治东说，“实际上我们绕了一个大弯”。在《新能源项目觅食记》一文中，他说到，2005年募集到第一笔资金，确定投向新能源。从宁夏的乙醇酒精、北京的生物柴油、到各类动力电池等都没有结果，直到遇见美国风能专家鲍亦和博士。在江苏东台市，从注册公司、建造测风台、租赁办公室都搞定之后，却又发现无法参与风电招标。最后，在朋友的建议下转战风电设备，亦即华锐风电。之后也是争论、质疑不断，甚至有团队成员离开。

史正富：做有价值的配角

史正富先生被称为富豪教授，他曾荣获国内经济学最高奖“孙冶方经济学奖”，他投资了古井贡酒、华菱重卡、南大光电、奇瑞汽车等项目，斩获颇丰。

多年前，史正富先生在江苏一家水泥厂做了五年厂长。他认识到，“作为企业家，如果不是特别有个性是很难成事的。作为投资者，如果干预过多，势必会引发冲突。”所以，在任何一个被投资的企业中，不管控股与否，只能是配角。史正富也提醒大家说，真正的权力来自提供有价值的信息、影响企业的议事日程，而不是最终的表决过程。作为投资者，要非常了解所投行业及企业。所以，11年来，他只投了17个项目。

史正富先生还跟大家分享了史诗般的投资经历——山东中轩。21世纪经济报道曾以《中轩生化再现管理层之争 19亿风投深陷泥潭》为题做了长篇报道。他说，这个投资过程从财务角度看，不一定划算，但对于品牌的锻造、人性的认识以及经验的积累有着不可磨灭的价值。

陈琦伟：PE泡沫

“现在有点能力的，有点智商的，有点资源的，都和PE沾点关系，泡沫是有的。” 陈琦伟教授直言不讳。他创立的亚商集团被称为“文科教授的成功实验室”。

泡沫是如何产生的？陈教授认为，这种泡沫背后反映的是一个大趋势：改革开放以来，特别是90年代证交所设立后，资本的投资渠道一直在变，并且大部分资本是通过市场支配的。“趋势本身不是泡沫，它反映了中国经济变化的实质。从这个角度看，私募股权投资有其合理性。”

PE该如何在泡沫中立足？陈教授认为，资本也应该有自己的商业模式，而且要得到公众的认同。就是应该给企业带去他所没有的价值，“要让企业认识到，我们是结合成一体的，要变成一家人过日子。”从2001年开始，他投资了50多家企业，失败两家。“这两个失败的案例，都是因为见钱眼开，占股太多。有一个甚至达到了80%，这是很愚蠢的。”

去年开始，陈琦伟教授开始帮助北京、上海、广州、杭州等地方政府培育新一代的企业家。他希望能通过股权投资，使企业的成功变成一个正常的事情。

张云峰：新三板最大的优点是没有缺点

上海股权托管交易中心总经理张云峰为大家详尽分析了中小企业多元化金融服务的途径、我国多层次资本市场体系及其发展情况、新三板市场的特点到证券中介机构投资与服务理念等等。

张云峰说，新三板最大的优点是没有缺点，具体包括：成本低廉，地方政府会提供足够的资助；成功率高，最快只需两个半月就能走完所有流程；能进能出，可转主板、转创业板等；还有出乎意料的是，可以迅速提升公司形象。

该如何投资新三板？张云峰的观点是：重资产可能是企业负担，轻资产往往代表了科技含量和成长性；看老板及其团队，一个有趣的现象是中关村企业中女老板比较有优势；技术进步，只要高人一筹，先人一步即可，不一定要特别高的科技含量。

论坛结束后，诸位嘉宾和广大校友又进行了一个多小时的深入交流。（编辑：张各兴）

演讲嘉宾简介

阚治东

东方汇富创业投资管理有限公司总裁、首席合伙人。

中国证券市场的开拓者，中国创业投资行业的开拓者。

1990年，阚治东先生创办申银证券公司，成立当年便取得盈利，主导了与万国证券的合并，此后申银万国利润一直位列全国第一。

阚治东先生领导团队创造了许多中国证券金融领域的“第一”，包括：第一个A股发行，第一个B股发行，第一个证券营业部，第一个股票指数，第一个证券研究所，上海第一个金融债券的承销等。

1999年，阚治东先生领导筹建了深圳市创新投资集团有限公司，任总裁。现深创投已成为国内最大的“官办VC”。

期间带领团队所投资的项目，部分已成功上市，并取得数倍至数十倍的投资收益，包括：中材科技（投资收益22倍）、同洲电子（投资收益31倍）、潍柴动力（投资收益74倍）、科陆电子（28倍）、金证股份（20倍）等等；

2005年，阚治东先生创办了东方现代产业投资管理有限公司，任总裁、首席合伙人。目前在上海、深圳、安徽、河北、佛山、黑龙江、苏州等地设有分公司。至今投资的多个项目预计未来一年将陆续登陆国内主板、中小板，香港主板，美国纳斯达克等。其中华锐风电的投资被业界视为登峰之作。

阚治东先生是中国证券业协会第一任理事会常务理事，上海证券业协会第一任会长，上海证券交易所副理事长，深圳证券交易所理事。深圳市创业投资同业公会第一任会长。

阚治东先生因其出众的经营能力，被同业称为“赚钱机器”。

史正富

史正富博士，现任上海同华投资（集团）有限公司董事长和复旦大学经济学教授。史正富教授2000年创立上海同华投资公司，担任董事长，专注从事企业股权投资，在10年时间里，领导同华投资集团成长为国内最好的自主品牌股权投资企业之一。史教授目前也担任古井集团、奇瑞汽车、华菱重卡、中轩生物、南大光电、普元软件、美东生物等受资项目企业的董事。史正富教授先后获复旦大学经济学学士、硕士，留校任教, 后赴美留学，获美利坚大学（The American University）经济学博士和马里兰大学（University of Maryland）社会学博士候选人。1995年起回国，从事企业管理工作至今。在资本运作与实业管理两方面均积累了丰富的第一手经验。史正富教授是八十年代我国经济学界有影响的青年经济学家，自著、合著和主编了《社会主义宏观经济分析》、《现代企业的结构与管理》、《现代企业中的劳动与价值》、《30年与60年：中国的改革与发展》、《政治经济学教材》等著作与数十篇经济论文，曾获孙冶方经济学奖、中国优秀图书奖等4个奖项。留学美国期间主攻比较经济制度和现代企业研究，对中美两国的政经体制和企业理论与实践均有深刻的了解。

史正富教授目前兼任上海股权投资协会理事长、复旦大学新政治经济学研究中心主任和博源基金会学术委员。

陈琦伟

亚商集团创始人、董事长，亚商资本创始合伙人。上海交通大学安泰经济与管理学院教授、博导，中国创业资本研究中心主任，兼任亚洲开发银行咨询顾问，中国国家开发银行顾问，中国国际金融学会理事，黑龙江省、成都市等多个地方政府金融顾问，上海证券交易所公司治理专家委员会专家委员，中国企业家论坛理事等。

陈琦伟董事长是中国著名的国际金融和投资银行专家，擅长企业价值评估，企业战略定位，兼并收购操作，投资上市等资本市场运作。 在国内、外政府和商务界有广泛的联系，并与国内外数百名著名企业家和工商界高层有直接而良好的个人联系。其专业代表作《国际竞争论》曾获“孙冶方经济学优秀著作奖”。其《公司金融》、《创业资本概论》、《投资银行学》、《当代国际资本市场》、《国际金融管理》、《人民币汇率问题》等一系列著作以及实际操作的一批中国企业上市，上市公司收购兼并和重组的案例，反映了中国经济改革过程中的金融资本币场和企业策略发展演变的主流动向。

亚商集团是中国金融服务业的先驱企业，九十年代至今，陈琦伟董事长领导亚商成长为国内享有盛名的智力型管理咨询和投资管理、资本服务集团，集团下属主要企业包括亚商资本、创业加速器、亚商投资顾问、亚商咨询等，是中国最优秀的具备产业和金融资本战略性运作能力的资本管理和投资集团之一。亚商集团净资产总额约70亿元人民币，曾经服务和投资的国内外企业达400多家。亚商集团旗下亚商资本自2001年以来先后投资了近50家中国企业，有近20家已经IPO或退出，截至2010年底，已有8家分别在深圳中小板、创业板和纽交所上市。

张云峰

现任上海股权托管交易中心总经理、党委书记，申银万国证券公司代办股份转让总部总经理，党支部书记，兼任光大证券公司证券发行内核小组成员、上海水仙电器公司董事、上海交通大学国家战略发展研究中心客座教授。

张云峰先生2001年从事三板业务，是我国第一批从业工作者之一，参加过代办股份转让系统的设计与开发、业务团队组织与制度建设、项目开发与运作、信息披露和交易监管业务设计与运作、前瞻领域研究与开拓等重要工作。曾在多家著名期刊上公开发表《建设统一监管下的场外交易市场研究》、《多层次资本市场体系建设研究》、《建立上海非上市公司股份转让市场研究》等著作。在其带领下，申银万国在三板业务中取得了卓越成绩：上市家数市场占有率第一名，融资额市场占有率第一名，二级市场交易量市场占有率第一名，囊括了三板市场所有新业务的第一单。张云峰先生还积极配合中国证监会、中国证券业协会、深圳证券交易所等部门参与创业板规则的研讨和新三板扩容与制度创新的研究工作。