（记者：陈刚、王金萍）新股上市业绩变脸一直为市场所诟病，但科恒股份上市前一天“突击”预告业绩将下滑实在让人无言以对——7月26日上市，7月25日居然就发布公告称2012年上半年净利润同比大幅下滑，要知道在7月13日发布的招股说明书中，科恒股份还表示公司经营正常前景可期。

多位专家认为，上市后公司业绩频频变脸，对股市伤害巨大，应制度上重新设计，让更优质的公司进来，否则请远离股市。投资者也直呼，指数下跌不要紧，只希望上市公司的质量要好。

业绩变脸新公司众多

通常业绩变脸都是在公司上市以后发生，但7月26日登陆创业板的科恒股份速度之快堪比川剧的变脸。7月25日科恒股份发布的公告显示，预计2012年1-6月盈利约4100万元-4400万元，比上年同期下降约48.24%-44.45%。尽管公司解释为所得税率暂按25%预缴，以及存货利得变动、企业所得税率正复审等因素。对比上市前的2011年营业收入和净利润同比增长200%，以及7月13日发布的招股说明书中表示公司经营正常前景可期，上市前一天“突击”变脸的手法之快真可谓神鬼莫测。

具有讽刺意味的是，科恒股份的发行市盈率13倍还创了近年新低。科恒股份上市当天的公告显示，根据深圳证券信息有限公司2012年7月24日发布的证监会行业分类，其所属行业平均市盈率为32.69倍，公开发行定价48元对应的市盈率为12.94倍，估值水平低于平均水平60.42%。这意味着科恒股份的发行市盈率在近三年来为第四低，在创业板更是创下历史纪录，此前创业板发行市盈率低于20倍的只有两家。

当然，科恒股份绝非今年来业绩变脸的独行者。据Wind统计显示，截至8月1日，今年共有126只新股上市。初步统计有20家公司预计上半年业绩将出现同比下降，还有两家公司在披露的中期业绩快报中已经出现净利润同比下滑，预计中期业绩下滑的新股占今年上市新股的比例已达17%以上。值得注意的是，其中只有百隆东方、隆基股份为主板上市，其余皆为中小板或创业板公司。

这22家公司中，预计中期业绩降幅下限在30%以上的达到了10家，珈伟股份降幅最大，同比下降94.12%到95.85%；其余为隆基股份、温州宏丰、百隆东方、慈星股份、华灿光电、吴通通讯、科恒股份、康达新材及西部证券。

症结在于制度设计

面对科恒股份以及今年来新上市公司的频频业绩变脸，有投资者对记者直呼，指数下跌不要紧，只希望上市公司的质量要好，“别让几颗老鼠屎坏了一锅汤”。上海国家会计学院教授郭永清对《大众证券报》表示，“公司上市即变脸，说明中国证券市场的资本配置功能还比较弱，或者说其还是一个无效市场。”

那么，新上市公司业绩频变脸症结何在？“原因主要在于机制设计的问题，新股估值定价应该强调对未来的定价，而目前的询价、估值，以及审批流程，仍以‘看历史’为主，并不符合市场规律，要保证估值定价的合理公正，应该引进必要的惩罚性措施。对于业绩变脸的新上市公司，按其业绩变脸的程度要求大股东拿出10%至20%的股份作为对社会公众股东的赔偿。而保荐代表人和承销商也应该从承销费中扣除一定比例作为赔偿，以示负责。”郭永清表示，应加大对机构、上市公司欺诈上市的惩罚。

还有市场人士对记者表示，对于发审委委员，要建立追踪评价制度；对于出现业绩变脸公司的情况则应立即停止其上市资格。此外，对保荐人的责任监管也应加强，目前根据《证券发行上市保荐业务管理办法》，发行人在持续督导期间出现“公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上”，保荐人会受罚，但对中小板、创业板则无相关规定。“而且处罚力度也不够。”该人士称。

公司上市业绩即变脸对股市的影响上，大同证券高级投资顾问刘云峰表示，“新上市公司业绩变脸首先会改变市场预期，随后会改变市场投资者心态，这样就会进一步改变市场预期，很容易形成戴维斯双杀。”郭永清也感叹，“这会让投资者对中国的资本市场的信心越来越弱。”

实际上，对于上市后业绩很快变脸，市场会立刻用脚投票。如科恒股份除了上市当日上涨外，业绩变脸被报道之后连续下跌，7月30日更是跌停。

大众证券报，2012年8月2日

http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20120802/095012738561.shtml