撰稿：李泓　　　摄影：张涛

　　企业的本质是什么？科斯指出，企业本质是一种资源配置的机制，企业与市场是两种可以互相替代的资源配置方式。在“财务分析和风险管理”公开课上，单喆慜副教授认为，企业的本质是资产，是现金投入和现金回收的过程。

单喆慜副教授

　　企业的目标是什么？单教授认为，企业存在的意义，是为客户提供具有使用价值的产品和服务，企业的目标是在产业链和同行业中保有竞争优势。企业的本质目标是资产保值增值。
　　企业的特点是什么？每个企业都是独特的存在，每位企业家都清楚地知道自己的企业成长的历程。单教授说，企业的本质特点是商业模式、盈利模式和企业规模。企业选用的商业模式通常服从于企业所处的行业，盈利模式取决于企业的竞争战略，规模是科学规划的结果；企业的销售收入由周转的速度决定，最终受到经营资产的制约。
　　资产的规模则由财务杠杆决定。财务杠杆是财务管理的工具，此外，流动性管理也是财务管理的工具。杠杆的使用，一方面必须有利于企业通过周转将资产转化为更多的销售；另一方面，必须为股东实现套利。
资产通过周转转化为销售，收入超过资产的耗费形成盈利，盈利是利润分配的前提。但是，一个能提供公众价值的投资项目，未必会带来好的资产回报；一个回报良好的投资项目，未必会给股东带来良好的回报，投资者还必须谨慎面对公司利益分配的顶层设计。
　　分析企业的环节中，单教授用经济活动分析和财务分析两重逻辑，以相互独立又相互关联的方式，把抽象的财务数据与形象的企业活动结合起来。分析公司金融的环节，单教授把金融市场对企业的意义和对投资者的意义分开分析，以两权分离作为背景，将金融市场的作用和企业风险管理的本质关系清晰地推导出来。她认为“预算外”，“内控外”，“流程外”带来的不确定构成了企业风险。她用总额，结构，概率等技术手段来定量分析股东承担的企业风险和杠杆风险，在微观企业层面而非金融市场的层面上重新定义和量化了股东的风险，尤其是她对杠杆风险的认识颇为独特。
　　单教授对企业战略和经济活动的认识，并不逊于她对财务数据的理解，她可以用组合投资理论等定量分析的方法来刷新大众对企业战略目标的定性认识。她认为管理的责任是创造灵活性，是反对僵化。她对家族企业和公众公司的理解，对企业管理的定性评价，开创了风险管理的先河，她观点鲜明，推导过程逻辑严密，结论独特而令人信服。
　　在本门课程的技术环节，单教授以企业的核心回报，作为对企业本质的总结，以实际融资成本率，作为对公司金融本质的总结，以两者的价差和财务杠杆的使用程度，解释了MM资本结构定理的意义，以及在实践中的检验和运用。借助资本资产定价模型（CAPM），最终成功解释了EVA，企业价值创造能力，以及股东对企业投资回报的最终评价。凭借对企业规模和对财务指标的独特理解，单教授认为经过系统设计和科学定义的财务指标，可以用来概括和总结企业发展的规律，反应企业管理的特点，某些指标可以用来预测企业未来的发展。整门课程的内容设计具有缜密的逻辑性。
　　从理论中来，到实践中去，再回到理论中来。单教授的职业生涯非常丰富，她拥有证券业务资格的注册会计师资格和多年的公众审计经验，她拥有美国金融分析师资格和一级市场投融资管理经验及二级市场交易和流动性管理经验，她以独立董事的身份加入到行业基金的投融资管理实践，她以财务顾问的身份参与企业的战略规划和设计。她拥有管理经济学和金融学的深厚功底，擅于用极简的方式剖析复杂的经济现象，并总结出现象背后的本质。她的课程内容丰富，逻辑清晰，知识结构完整，案例运用恰到好处。
　　无论是公司董监事，集团总裁，不管他们具备或不具备财务工作基础，熟悉或不熟悉金融学和会计学原理，还是财务总监，财务经理，均为本门课程的体系、内容和方法折服，学员们都认同单教授的课程令他们受益良多。很多学员以“挑战”作为对单教授课程的认同，在某种程度上，单教授不仅挑战了他们对企业管理和财务管理的认识，挑战了他们对现象和本质的认识，也挑战了他们的人生观和价值观。
　　单教授说，人生和企业一样，本质是从生到死的过程。虽然每个人的人生都是独特的，但是人生的格局和企业的规模是一样的。人这一生，付出的是资产，得到的是负债，资产超过负债的部分是财富，财富是可以传承的。做企业，杠杆决定了企业的成长机会；而做人则是付出和贡献决定了人的格局。

公开课程
　　学院还直接面向企业、金融机构、行政事业单位、中介机构等的中高层管理人员、财务与会计管理人员，提供专业化、高品质的公开课程，以更好地满足财金精英更加个性化的需求。经过持续努力，学院形成了财务总监研修项目、公司高管的财务分析与决策、公司战略与公司治理、博弈论与商业智慧、公司高管的预算管理、内部控制、内部审计等一系列成熟的公开课程。