撰稿、摄影：赵健　　　　　　组稿编辑：李泓

　　　“现金流是企业的生命线，也是企业负责人的最高职责所在。”上海国家会计学院余坚博士在安徽领军人才班《现金流与营运资本管理》课程上，向学员们阐释了世界上最伟大的投资家巴菲特独特的资金运营观。

余坚博士

股神 OR 投资之神
　　被誉为“股神”的沃伦·爱德华·巴菲特（Warren Edward Buffett），是美国投资家、企业家、及慈善家。

　　余坚博士介绍，巴菲特其实并不非常热衷于股票操作，与其说是股神，不如说他是世界上最伟大的投资家。他借由睿智地投资，卓越的现金管流理技能，汇聚了非常庞大的财富，把现金流的理财观在自己的企业中完美的体现。尤其是透过他在伯克希尔·哈撒韦公司的持股。目前巴菲特不仅是该公司的最大股东，并担任主席及首席执行官的职务。
　　市值数千亿美元的“伯克希尔帝国”，最初只是一家日薄西山的纺织厂。这次投资是巴菲特投资史上少有的败笔，传统纺织业不可避免的没落，巴菲特不得不以极低的价格出售纺织厂，但公司的躯壳和名称却被保留下来，改造成战无不胜的投资战车。从此，巴菲特将剩余现金流全部转移到新的投资领域，出没于资本运作市场，展开一系列收购，兼并，资产重组等资本运作手段。把各种资产打包，纷纷装进哈撒韦公司的空壳里。伯克希尔从一家传统纺织企业完成向完全的多平台投资的金融控股公司的华丽转身。

“伯克希尔帝国”
　　“当收购企业或投资股票时，我们把自己当作企业分析师，而不是市场分析师、证券分析师或宏观经济分析师。”那么，巴菲特投资的都是什么样的企业呢？

　　伯克希尔·哈撒韦公司是全球股价最高的公司，截止到2013年5月，公司股价超过了16万美元，市值达到了约2660亿美元。伯克希尔旗下拥有许多截然不同的事业，包括时思糖果制销、商品零售、家具装潢、百科全书、吸尘器、珠宝、报章媒体、制服制销、钢铁公司、汽车制造、电池制造、飞机租赁及运动鞋制销等，但资讯及电子产业极少为该公司投资的对象。公司持有美国运通、可口可乐、吉列、华盛顿邮报、富国银行以及中美洲能源公司的部分股权，还是高盛的第一大股东。

秘密武器——保险浮存金
　　“零成本的浮存金的使用，放大了投资的杠杆，有益于提高伯克希尔的投资收益。”

　　余坚博士介绍，巴菲特投资如此成功的关键，还是他旗下拥有的十几家保险公司。巴菲特不止一次地在致公司股东的信中说道，保险与再保险是伯克希尔公司的核心业务。财产及意外险保险公司预先接受保险费，在事后支付索赔。在极端情况下，例如某些工人的事故赔偿金问题，会导致索赔支付期限长达几十年。这种‘先收钱后赔付’ 的模式让巴菲特能够持有巨额的现金，这就是“保险浮存金”。巴菲特利用保险存浮金的方式获得较低成本的资本，将利润从旗下企业抽走以购买收益更高的资产的方式来使增加资本效率，通过直接购买企业和股权投资的方式来使资本增值。余博士指出，用别人的钱赚钱，在中国这种投资方式也被很多机构效仿。其中做的最好的是监管缺失的情况下野蛮成长的支付宝，支付宝解决了交易双方的信任缺失，淘宝平台近三年有了爆发性增长，进入了良性循环。
在伯克希尔发展的历史上，平均年复合成长率约为20%。这个数字是什么概念呢？余坚博士拿中国上市公司的数据做对比。他介绍，2013年全国2539家上市公司，净资产收益率大于15%的仅有420家 （占16.5%），同时过去三年加权平均净资产收益率不低于10% 仅324家（占12.8%）。这代表了中国最优秀的上市公司的盈利能力。

管理模式——无为而治
　　巴菲特管理旗下子公司的方法是无为而治，主要管理方法是“甩手掌柜”。

　　巴菲特控股的伯克希尔公司规模非常庞大，几百家下属公司资产总额上千亿，下属公司员工人数超过25万人，股东人数超过56.5万人，但总部员工却只有20人，管理人员却只有他和芒格两个人。巴菲特是如何做到这一点的呢？巴菲特管理旗下子公司的方法是无为而治，他放权经营，子公司管理层自行决策，不用请示讨论，实现了无为而治。
　　但“无为”并不意味着什么都不管，巴菲特牢牢的掌握着子公司的财权和人事权。首先是“管钱”。虽然巴菲特对子公司在经营决策上采取“甩手掌柜”式松散管理，但在资金管理上却高度集中。子公司除保留预算的营运资本外，全部现金都上交总部用于投资。总部承担了整个集团的资金分配和投资决策职能。第二是“管人”。牢牢抓住核心管理层的核心人员，管理层实行独特的激励机制。巴菲特反对向子公司高管支付股票期权式的薪酬，他认为没有真正体现出对人的贡献的鼓励。而是根据各子公司的经营业绩来支付相对应的薪金和现金奖励，建立了管理层和投资者之间的分享机制。这种薪酬模式有利于让高管集中主要精力与企业经营业绩提升，而非绞尽脑汁提升股价。

[地方会计领军（后备）人才培训]

　　全国会计领军人才的培养激发了全国各地区的会计领军人才培养需求，学院主动对接各省领军人才培养的热切需求，先后与广西、安徽、山东、江西、宁夏、陕西、湖南、重庆、海南、杭州、宁波、台州、舟山、柳州、青岛等省市区的财政厅局开展了各类的领军人才培养合作。截至2013年，学院共招收36期地方领军班学员，招收学员1738人。