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    【SNAI课堂】 2016年第二期研究生学术讲座侧记
    日期:2016-04-28

      (撰稿:王信哲,摄影:刘荣光)为了进一步营造良好的学术氛围,研究生部在本学期举办系列学术论坛。
          4月21日晚,全日制研究生聚集在三教马蹄形教室一,聆听叶小杰博士关于行为金融学的讲座。
          首先,叶小杰博士通过开篇案例:丁蟹效应向我们引入了传统金融学和行为金融学的解释的不同,从而为我们形象地解释了行为金融学的特征。从传统金融学的角度上我们无法解释演艺圈的作品的上映与股市涨跌的明显关系,而行为金融学提出的自我实现预言是可以解释丁蟹效应这一反常现象的。
          接着,叶博士从部落公有制和养儿防老、礼尚往来等古代金融行为讲起,为我们展现了一幅娓娓而来的金融行为史。在原始社会,部落公有制很好的平衡和团结了并不发达的生产力而使得人类在自然生存中渐渐发展壮大,这是最早的金融价值交换行为。到了农业社会,叶博士告诉我们养儿防老和礼尚往来等传统民俗其实也是包含了朴素的跨时间跨空间价值交换的金融思想,是一种简单的融资工具。而现代的经济金融学家们在朴素的金融行为基础上总结和提炼出的现代金融理论讲金融学科学化理论化,这些理论包括了马科维茨的投资组合理论等。
          随后,叶博士向我们提出了现代金融学当中的市场有效性问题。叶博士认为,市场有效性是收到质疑的,并且提出了雅虎股价长期被低估、股票收益的可预测性和1987年的美国股灾的无预兆性。同时还向我们生动的揭示了在中国A股市场上的奇怪现象:多轮股份等股票更名效应和股价上涨的现象、ST天一和李天一事件的无厘头关联、中国国航(601111)和好想你等光棍节概念股以及情人节概念股、私奔概念股等。这些现象都是可以通过行为金融学解释的金融现象。
          叶博士接着向我们介绍了行为金融学的学术框架,着重向我们介绍了行为金融学大师心理学家丹尼尔•卡尼曼、弗农•史密斯和《非理性繁荣》的作者罗伯特•希勒。这也反映了行为金融学结合社会学、心理学和决策科学的特征。介绍完行为金融学的理论基础,叶博士也仍然通过具体的现象向我们解释行为金融学的研究成果:比如日历效应,在西方国家的股票市场普遍是一月份的收益率较高,而在中国股票市场就是春节所在月、中国两会期间行情会好。同心圆图、网格幻觉图和复旦大学学生身份验证试验向我们介绍了认知偏差、心理偏差和证实偏差,从整体上阐述了行为金融学的理论成果。
           最后,叶博士从行为金融学的角度另辟蹊径地阐释了中国经济增长之谜,他认为中国经济陷入了政府驱动投资,资金来源财政收入和银行贷款,财政赤字银行坏账,央行印钞冲销坏账,货币超发和通货膨胀,既有财富被稀释的怪圈。同时,叶博士也借用了吴敬琏教授的观点:“中国经济喜欢整词儿,但是问题还是在那里。”表明了他对通过经济和中国经济管理的思考。而对于中国金融市场及其参与者,他认为需要更好的认知金融市场以及提高风险意识,才能合力维护一个良好运作的金融市场。
          在整个讲座中,叶博士传授知识的一丝不苟和对待学术的严谨态度给学生们留下了深刻的印象,端正了学生对待学问的学习态度,得到了学生的一致好评。