/文　曹巧波

　　6月18日，在美联储延迟加息、MSCI三拒A股之际，上海国家会计学院周赟博士和学院金融行业校友分享了他的大类资产配置路径图。
　　关于汇率，周赟博士的观点是，“只要劳动生产率水平没有提高，人民币就会贬值。鼓励外债融资、发放RQFII额度等措施只能延缓这一进程。”美联储也不会强制加息，来致使中国及周边国家货币竞争性贬值。他认为，人民币预期每年贬值3%-5%。
　　于一季度国内信贷过快增长，房价存在泡沫化的隐忧。一旦人民币贬值预期所导致的资金外流加快，房价可能呈压。而且房价的上涨最终将面临人口老龄化和城市化进程减缓的冲击，缺乏长远支撑。周赟博士认为，房价的理性上涨，根基还是在于实际经济的发展。
　　下火热的债券也是如此,周赟博士认为，鉴于M1增速远大于M2增速，民间投资增速下降，社会融资总量下降，资金在金融体系空转的迹象极为明显。“目前信用债的风险较高，不建议配置”。据他观察， “债券评级存在泡沫，这是在迎合金融机构”。
　　现金呢？“去杠杆的过程中，会提高名义GDP，必然带来通胀，现金购买力一定会明显下降，买理财产品也无法跑赢通胀。”
　　周赟博士说，当前企业预期利润开始复苏，“我的观点非常明确，就是配置新兴市场的股票”。现场在坐的都是上海国家会计学院金融行业的校友，有着丰富的知识储备与从业经验，所以这是一场分享会，而绝非投资推介会。
　　他说，“企业去杠杆最好的方法是提高权益性资产的价值，股权代替债权。”“只有健康的繁荣的资本市场，整个去杠杆才有可能，才能延缓人民币的贬值。”在具体行业中，周博士比较看好缓慢贬值预期下的出口行业，特别是面向美国市场的部分。他也看好面向中产阶级消费的行业，包括教育、文化娱乐以及交通通讯等等。当然，实际投资过程中，会预留相当的安全边际。
　　随后，周赟博士就白银、黄金、加元、澳元、B股、行为金融学等话题和校友进行了交流。