（记者：夏妍）2016年是黑天鹅频出的一年，面对即将到来的2017年，金融市场走向如何，是否将迎来峰回路转?特朗普上台后，对资本市场将产生怎样的影响?

日前，在上海国家会计学院陆家嘴校友会2016年终分享会上，多位业内专家就2017年金融市场发表了自己的观点。

何方：有勇气迎接蓝筹股时代

EMBA校友、西部证券副总经理何方对《国际金融报》记者表示，相比疯狂的2015年，2016年略有些平淡，他印象最深的是险资举牌。近年来，随着保费大幅增长，债券收益率下降，险资选择举牌盈利稳定、分红也高的稀缺资产，有很大的合理性。“这给我们所有投资者(包括机构和个人)都上了一课。这一课告诉我们，真正的优质资产在哪里。”

随着资本市场加速开放，所有的资产配置都需要立足全球视角。何方做了比较，发现A股伊利的估值比港股的蒙牛要便宜，格力的估值也低于美国同行。“会不会私有化?如果美国市场有这样的资产，我们觉得发生类似事件的概率，其实是非常大的。”

“因此，我们今天不是去探讨一些短期投资问题，重要的是选对方向。”何方说，随着小股票发行加快、重组门槛收紧、国企改革进入实质性阶段、行业集中度提升，未来市场的投资风格会有比较大的变化。“我们应该有信心，有勇气迎接蓝筹股时代”。

陈广垒：债市牛市将告终结

全国会计领军班校友、北京金融街(投资)集团有限公司总经济师陈广垒对记者指出，很多人都在关心，特朗普上台对于中国经济有什么影响，对于世界意味着什么?

“明年是发达国家大选年，特别是德国和法国的大选年。如果说在这个过程当中，民粹主义的上台，就意味着我们正处在大转折的时代，这个时代意味着自由贸易的结束，意味着国际主义的结束，而重新走向孤立主义，甚至不排除发生战争。”陈广垒表示，“在这种情势下，中美贸易冲突将不可避免，对人民币汇率也会有极端不利的影响。”

他表示，这些将反映到资本市场，“再通胀效应”对于原材料等行业会有偏正面的影响，而债券市场牛市将告终结。

总体而言，陈广垒认为，2017年将充满高度的不确定性。

王团维：实体经济要产融结合

全国会计领军以及EMPAcc校友、同煤集团总会计师王团维分享了新常态下企业集团的产融一体化策略。

作为资深的实业界人士，王团维告诉记者，梳理山西七大煤炭企业的资产及负债情况后发现，除了中国神华，其他煤企的经营现金流逐年减少，到期负债逐年增加，也就是说资产负债出现衰退。这种现象不止于煤炭企业，其他实体经济亦然。

“这样的外部环境迫使我们进行产融结合。”王团维表示，为实现“十三五”期间合理的融资规模和结构，同煤集团做了多方面的安排。

此外，他建议金融机构分析企业财务报告，应该先从会计利润入手，再到经济利润、经营现金流、自由现金流，再到企业的现金利润，最后归结到支付能力。

展望2017年，他把房地产泡沫、债务违约、人民币贬值、过度金融化、贸易保护列为五大风险。

国际金融报，2016年12月31日

http://www.gfic.cn/17/detail-15028.html?winzoom=1