（记者：陆绮雯）“相比疯狂的2015年，过去的一年略有些平淡，我印象最深的是险资举牌。近年来，随着保费大幅增长，债券收益率下降，险资选择举牌盈利稳定、分红也高的稀缺资产，有很大的合理性。这给我们所有投资者，包括机构和个人，都上了一课。这一课告诉我们，真正的优质资产在哪里！”即将告别2016年之际，上海国家会计学院校友分享会日前又开一场，这是EMBA校友、西部证券副总经理何方在本场活动上的开场白。

何方谈到，随着资本市场加速开放，所有的资产配置都需要立足全球视角来观察。做一个比较的话，何方发现，A股伊利的估值比港股的蒙牛要便宜，格力的估值也低于美国同行。“这样的公司，放在美国资本市场，巴菲特会不会举牌？”他认为，可能性很大。

 “我们今天不是去探讨一些短期投资问题，重要的是选对方向。”何方说，随着小股票发行加快、重组门槛的收紧、国企改革进入实质性阶段、行业集中度的提升，未来市场的投资风格会有比较大的变化。“我们应该有信心，有勇气迎接蓝筹股时代。”

 “展望2017年，房地产泡沫、债务违约、人民币贬值、过度金融化、贸易保护是五大风险所在。”全国会计领军以及EMPAcc校友、同煤集团总会计师王团维是分享会上另一位主讲人，他和与会者分享的是新常态下企业集团的产融一体化策略。

王团维梳理了山西七大煤炭企业的资产及负债情况后发现，除了中国神华，其他煤企的经营现金流逐年减少，到期负债逐年增加，也就是说资产负债出现衰退。这种现象不止于煤炭企业，其他实体经济亦然。他说，“这样的外部环境迫使我们进行产融结合。”为实现十三五期间合理的融资规模和结构，同煤集团做了多方面的安排。作为资深实业界人士，他建议金融机构在分析企业财务报告时，应该先从会计利润入手，再到经济利润、经营现金流、自由现金流，再到企业的现金利润，最后归结到支付能力。

要把握2017年的资本市场，美国新政府的经济政策走向这一外部因素也不得不考量。全国会计领军班校友、北京金融街（投资）集团有限公司总经济师陈广垒表示，他首先关注的是10月份特朗普在葛底斯堡发表的演说，包括与NAFTA（北美自贸协定）重新谈判、退出TPP（环太平洋合作组织）等等。“其中充满了矛盾，未来十年，国际主义与孤立主义到底谁将处于上风？”在他看来，在这种情势下，中美贸易冲突将不可避免，对人民币汇率也可能产生极端不利的影响。反映到资本市场，他认为，“再通胀效应”对于原材料等行业会有偏正面的影响，而债券市场牛市将告终结。“总体而言，2017年将充满高度的不确定性。”

SNAI校友分享会是上海国家会计学院着力打造的以校友为核心主体的多元化知识分享平台。上海国家会计学院经营了多年的中高层财金管理人才培养体系，已经在各个领域、各个行业培养了一大批菁英，这些优秀校友积极活跃在各自的岗位，积累了多年的实务经验，是财务应用的智力库和百宝箱。通过SNAI校友分享会的机制构建和平台架设，促进这些行业专家的知识分享，发挥社会价值。正如在SNAI校友会的策划执行负责人、推广发展部副主任傅秋莲所言：“这个活动主要通过邀请学院的精英校友主讲，充分展示校友个人知识服务的领域，延伸其知识资产的价值，服务社会，助力其他校友知识体系完善，让大家得到更为丰富和多元化的智力支持。”

解放日报，2016年12月27日

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