（通讯员：冷姗，摄影：刘荣光）五月，这个似水的季节，温暖的阳光洒进心扉，激荡着心灵深处的温馨诗行，窥探着学院原汁原味的秘密。三教马六讲堂中，企业财务管理理论与实务主讲教师之一赵敏老师看似不苟言笑，话语中透露着关切与爱护地为我们讲述着与资产证券化有关的种种，一场为筹资而做的战斗即将开启。

中国债务资本市场

中国债务资本市场主要有三家监管机构，分别监管三种不同类型的融资产品。国家发改委负责企业债券的发行与监管，证监会负责公司债券的发行与监管，中国人民银行旗下的中国银行间市场交易商协会负责管理的融资产品较为丰富，包括超短期融资券、私募票据等产品。2010年-2012年我国非金融企业发债融资总额从1.6亿元上升到3.6万亿元,其中交易商协会的中期票据与短期融资券占据融资总额四分之三的比重，企业债券与公司债券所占比重仅四分之一，足以见得中国企业在融资方面的需求规模之大，发展之迅猛。

企业在融资时由于自身规模与资金成本限制，更多的会选择债权融资而非股权融资，债权融资渠道又有近二十种，供企业融资做选择。除了人们常见的银行贷款融资、企业债券融资、短期融资券和中期票据融资以外，还有私募债、融资租赁、夹层投资融资、民间借贷融资、信托融资、委托贷款、股权信托计划、票据置换、供应链融资、保险资金债权融资计划、住房公积金贷款、有限合伙制融资、资产支持票据、人民币信用证贴现、P2P网贷金融创新、融资融券、项目融资等等。目前融资平台与渠道之广泛，足以各企业根据自身所需选择适合企业的融资方式。

资产证券化

狭义的资产证券化就是将暂时无法流动但能够在未来产生可预见现金流的资产按照某种共同特征分类打包成资产组合，并以这些资产为担保发行可在二级市场上交易的固定收益证券。这样证券能够在金融市场上自由买卖，获得了流动性。

资产证券化的基础资产现已发展到租金、版权、专利费、信用卡应收账款、汽车贷款、公路收费等广泛领域。资金募集方式也由间接金融转换为了直接金融，这就是资产证券化的精髓。

资产证券化的步骤首先由发起机构(包括银行、信用卡公司、保险公司及证券商等)发起资产(如房屋抵押贷款、汽车贷款等)，创始机构将条件类似的贷款资产加以组合打包，出售给特殊目的公司，形成资产池。再透过内部信用增强（卖方信用支持）或外部信用增强（第三人提供保证或保险）等方式，提高证券信用评级，降低证券投资人风险。受托机构或特殊目的公司经由证券承销商，将证券或资产基础证券销售投资人如银行、保险公司、证券投资信托基金或个人，并于次级市场交易。委托发起机构或其它金融机构担任服务机构，负责向各债务人收取贷款本息，据以分配交付给证券投资人。

资产证券化有哪些风险？

（1）交易定性风险

（2）收益混合风险

（3）信用风险：违约风险

（4）提前偿付风险

（5）利率风险

（6）流动性风险

发展资产证券化的现实意义

（1）有利于银行不良资产的转移

（2）有利于增强银行或其他金融机构资产的流动性

（3）有利于提高商业银行的经营效率，优化资本结构

（4）利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率

（5）利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险

（6）银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本

（7）银行利用金融资产证券化可使贷款人资金成本下降

（8）金融资产证券化的产品收益良好且稳定

最后一堂课，赵老师给同学们现场安排小组作业，让同学们自己去现实中去寻找真实的资产证券化结构产品，分析研究其交易结构、信用评级、信用增级措施，并最后做成PPT做成果展示。从实务中同学们充分体会到了资产证券化的“精髓”，在自主学习中对资产证券化的学问有了更深刻的了解。