（通讯员：王雅莉，摄影：刘荣光）秋风瑟瑟，冬意渐浓。在这么一个秋冬交替的季节，我们的中国经济问题课程也结束了。

这门课程由赵敏和王蕾两位老师共同完成的，其中赵敏老师课程的侧重点是在经济热点，比如宏观经济理论与全球经济现状、PPP、中国境外投资与TPP、经济增长与中国经济中等收入陷阱、三去一降一补、政府支出与中国地方政府债务等等；而王蕾老师课程由浅入深的为我们解读了中国的利率和汇率的发展进程及其影响、人民币国际化之路以及中国资本市场的发展情况（包括中国股票市场和中国债券市场）。

你真的了解PPP么？

PPP是英文“Public-Private Partnerships”的简写，中文直译为“公私合伙制”，简言之指公共部门通过与私人部门建立伙伴关系提供公共产品或服务的一种方式。PPP模式是一种优化的项目融资与实施模式，以各参与方的“双赢”或“多赢”作为合作的基本理念。第一，PPP是一种新型的项目融资模式。PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。第二，PPP融资模式可以使更多的民营资本参与到项目中，以提高效率，降低风险。第三，PPP模式可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。 第四，PPP模式在减轻政府初期建设投资负担和风险的前提下，提高城市轨道交通服务质量等等。

提到PPP，大家自然会想到BOT、BT、BTO、BOOT、TOT、ROT等等，但是提到他们之间的区别，我相信很多同学未必分的清楚。

首先，广义的PPP模式是包括BOT、BT、BTO、BOOT、TOT、ROT等等。其中BOT(Build-Operate-Transfer，建设-经营-转让) ；BT(Build-Transfer，建设-转让) ；BOT(Build -Transfer-Operate，建设-转让-经营) ；BOOT （Build-Own-Operate-Transfer，建设-拥有-经营-转让）；TOT(Transfer- Operate-Transfer，转让-经营-转让)；ROT（reconstitution-operation-transfer，改扩建-运营-移交）。

BT模式

不难发现，这些字母组合中的“O”有2种解释，一是运营 (0peration)，二是拥有（Own）。它是指公共部门与私人部门合作，最后还是要由私人部门来运营，即风险共担。聪明的同学会发现，BT里面就没有“O”，是的，BT模式是基础建设项目建设中存在的一种投资建设的模式，由私人部门来建设某个合作项目，完成之后移交给政府部门，私人部门拿到一定比例的报酬就撤出项目了。通俗地说，BT投资也是一种“交钥匙工程”，社会投资人投资、建设，建设完成以后“交钥匙”，政府再回购，回购时考虑投资人的合理收益。所以BT项目质量得不到应有的保证。在BT项目中，政府虽规定督促和协助投资方建立三级质量保证体系，申请政府质量监督，健全各项管理制度，抓好安全生产。但是，投资方出于其利益考虑，在BT项目的建设标准、建设内容、施工进度等方面存在问题，建设质量得不到应有的保证。

BOT模式

BOT模式是基础设施投资、建设和经营的一种方式，以政府和私人机构之间达成协议为前提，由政府向私人机构颁布特许，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。我国第一个BOT基础设施项目是1984年由香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为承包商在深圳建设的沙头角B电厂。BOT这种投资与建设方式被一些发展中国家用来进行其基础设施建设并取得了一定的成功，引起了世界范围广泛的青睐，被当成一种新型的投资方式进行宣传，然而BOT远非一种新生事物，它自出现至今已有至少300年的历史。一方面，BOT能够保持市场机制发挥作用。另一方面，BOT为政府干预提供了有效的途径，这就是和私人机构达成的有关BOT的协议。

TOT模式

TOT模式是一种通过出售现有资产以获得增量资金进行新建项目融资的一种新型融资方式，在这种模式下，首先私营企业用私人资本或资金购买某项资产的全部或部分产权或经营权，然后，购买者对项目进行开发和建设，在约定的时间内通过对项目经营收回全部投资并取得合理的回报，特许期结束后，将所得到的产权或经营权无偿移交给原所有人。适用项目类型：存量项目。

ROT模式

ROT模式是指政府在TOT模式上增加改扩建内容的项目运作方式。ROT有时可以看作“BOT+TOT”的模式，主要适用于改建、扩建的存量项目。

BOOT模式在BOT的基础上增加了一个拥有（Own），与典型的BOT不同之处，是增加了项目公司既有经营权还拥有一段时间的所有权。有了所有权之后，就可以将项目抵押给银行获取更为优惠的贷款了。所以这种模式要求“一段时间”要长。

BTO模式

BTO模式是把BT和BOT模式结合，避免了BT模式的缺点，而且BTO模式与BOT模式最大区别在于BTO模式项目为一些公共性服务，如水电、垃圾处理等等。其项目的所有权最终是必须移交给政府的。

综上所述，典型的PPP模式包括BOT、TOT、ROT三种模式。价格牵一发而动全身，PPP定价机制是PPP模式运行的核心动力与基础环境。当前，PPP项目签约率不高，私人资本参与率低，融资难，融资贵，这些PPP推进的主要梗阻无不与深层的PPP定价机制存在直接关联。PPP项目的定价难和风险难以控制是政府的弱势所在。这就需要一些更加公平合理的制度安排：物有所值、风险分担（设计风险、运营风险、施工风险以及财务风险等等）、全生命周期管理、关注服务质量、竞争性采购、创新技术、透明度和合理性、有效的监督（一方面是质量，一方面是价格）等等。

两位老师的课程融合了经济热点和金融学知识，这里只能浅浅谈到一个点。课上两位老师还分享了很多知识点，都具有研究价值。

多见者博，多闻者智，拒谏者塞，专己者孤，希望我们可以做到活到老学到老。