（撰稿：李晨予，摄影：刘荣光）为时12周的财务管理理论与实务在六月中旬落下了帷幕。这门课是会计专业的核心课程，由叶小杰老师和王怀芳老师主讲，叶小杰老师侧重理论部分，王怀芳老师侧重实务部分。通过两位老师从理论与实务方面对财务管理的讲解，让同学们对财务管理有了更加深刻的了解和认识。

如何运用事件研究法研究经济事件

课程前三天由叶小杰老师进行财务管理理论的讲解。由于事件研究法经常应用于案例研究的论文中，对我们的之后的毕业论文撰写有很大的帮助，因此第一节课叶老师重点给我们介绍了事件研究法的应用。事件研究法是一种运用统计思想，针对某项经济事件对资产价格造成影响的程度和持续时间进行度量以及检验的研究方法。即在理性的市场上，某个事件对企业的影响会在相对短暂的一段时间内反映在相应的资产价格的变动上。因此可以通过对公司价值变动的计量分析来评价事件的影响。对于上市公司而言，就是研究事件发生前后公司的股价是否发生了异常变动。事件研究法首先要定义事件及事件窗口，事件日是指资本市场接收该事件信息的时点，并非该事件实际发生的时点。事件窗口是用于检验股价对事件有无异常反应的期间。事件窗口可为1天、3天、5天等，通常是对称的。在确定了重要事件和事件窗口后，选择研究样本是十分重要的。接着是选择估计正常收益的模型，通常有均值收益模型，市场模型及市场调整模型。确定模型之后对样本进行超额收益的估计，先计算出个股超额收益，再于事件窗口期内进行汇总计算出总体超额收益。计算过后需要对超额收益的显著性进行检验，最终得出实证结果并给出解释，如市场是否对本次事件反应出正向积极的反应。事件研究法广泛应用于案例研究论文中，这与我们的毕业论文撰写非常有帮助，为了使我们更深入的了解事件研究法的应用，叶老师还在课上给我们演示了具体的操作步骤，并让同学们回去自己选取一家具体公司的具体事件进行操作，以此来巩固该知识点。

接下来几节课，叶老师采取专题讨论的方式，从投资、融资、股利、并购给我们进行了财务专题的讲解，向我们讲解了财务管理基本原理和方法及财务管理理论的常用模型、研究方法，并向我们展示了财务与会计模型的构建与推导。

通过以上专题的学习，我们了解了财务管理四大方面相关理论。为了让我们把知识融会贯通，最后一节课，老师让我们组成八个研究小组，各小组根据四大板块财务理论自选一篇国内外权威期刊上发表的最新论文，通过精读论文并做成PPT在课堂上进行汇报展示。向老师和同学们展示该论文研究问题的提出、主要理论依据、与传统财务理论的关联、研究思路、研究过程、研究结论以及启示等。

从中国的宏观经济形势分析企业投融资行为

课程后三天由王怀芳老师给我们进行财务管理实务的讲解，王怀芳老师具有许多实务的经验，在课上给我们讲解了许多当下的经济形势与案例，让同学们了解了财务管理在实务中的应用，受益匪浅。

王老师首先从当下中国的宏观经济形势出发，由当下宏观的经济形势分析企业的投融资及并购重组行为。王老师告诉我们分析经济形势应该自上而下分析，从宏观到行业到项目。由于大家都表示出了对房地产的浓烈兴趣，王老师和我们分析了房地产近年来的发展历程。1998年，国家开始进行住房制度改革，取消了从计划经济以来的给居民分配“公房”的做法，转入了市场经济模式，开始了房产商品化阶段。自此之后，各大小房地产企业纷纷出现。人们对住房的需求得以满足，房地产行业也因此得以蓬勃发展，以25%-30%的增速高速发展。房地产的高速发展的同时也促进了基础设施建设的高速发展，因而使得经济发展的三大马车之一——消费得以提高。这使得2000-2010年期间的GDP得以高速增长，房地产行业也逐渐成为了GDP中的支柱行业。但随着投机性购房的出现，房价日益提高，与此同时，城镇化率的提高使得投资带来的驱动力减弱。自2000年至2010年，城镇化率由35%上升至57%，城镇化节奏开始放缓，涌入城市的人由1900万人每年降至1000万人每年。分子减少，分母增大，房地产业的整体春天结束。投资房地产不会获取暴利，但局部地区的房地产还处在火热状态，如以北上广深位核心的城市群发展出的区域化经济。王老师告诉我们，房地产调控手段应该是不仅调控需求同时要调控供给，重庆就是调控最成功的例子。而我们现在最多的调控手段就是调控需求，如限购。王老师认为现在各个企业都在转变经济增长模式，如阿里巴巴和腾讯都开始进军影视业，就是利用自身的大数据，这是当今的新经济模式。我们以往的分析行业发展趋势都是借鉴发达国家行业历程对照比较，而新经济模式是无从参照的。

通过对当下中国宏观经济形势的分析，王老师给我们讲解了企业投资决策，企业融资决策及企业并购重组与价值创造。不仅从大环境上给我们分析了当下中国和世界的经济形势，王老师还和我们分享了许多案例，借由案例来更深入学习相应理论知识。如通过蓝色光标收购精准阳光来学习并购中的对赌协议，通过新浪收购盛大网络来学习反收购，通过太子奶的案例来研究私募股权投资等等。

经过三个月的课堂学习，通过叶小杰老师的完备的理论知识讲解以及王怀芳老师丰富的实务经验分享，同学们对财务管理又有了更加深入透彻的认识，不仅丰富了理论知识，同时也学习到了当下的宏观经济以及如何将理论知识应用于实务中。