（撰稿：丁石迁）2020年初，一场突如其来的疫情，使得SNAI学子难以回到美丽的校园。虽然疫情使得同学们难以重返课堂，但SNAI学子对知识的向往却没有因此退却。学院响应“停课不停学”的号召，积极开展线上教学。“新模式，新挑战”——线上课堂虽然解决了同学们重返课堂的期望，却也带来了难以沟通的困难。因此《资产配置原理与实践》课程也从最初的线上录播，变为老师同学在线沟通的直播课程。
《资产配置原理与实践》由黄长胤博士担任主讲老师。黄老师有着多年的资产管理的经验，在课堂上黄老师不但向大家介绍资产配置的原理，更是分享了许多工作中的小故事。黄老师将资产配置定义为“资产配置的要素+资产配置的过程”，资产配置要素就是选择不同类的资产，资产配置的过程则是使得资产配置与财富水平、收入需求以及投资纪律相匹配。
那么该如何选择和配置资产呢？黄老师在课程中从资产配置的原理、风险与收益、资产配置的条件、资本配置的效果几个方面向同学们介绍了资产配置的方法。课程一开始，黄老师讲到投资的80%-95%的回报来自中长期资产配置决策，选时往往会带来负的资本回报，即使是资深的基金经理很难找到最佳投资时点。其次，利用案例介绍了资产配置的核心原理——假设Fred现在30岁，预计65岁退休，每年有5000美元养老金。市场上提供了两种选择要么每年将这5000美元存到银行，获取每年3%的固定收益回报；要么扔1次硬币正面上涨30%，反面下跌10%，你会做出什么样的选择？每个人会根据自身的风险偏好等做出不同的选择，很难区分孰优孰劣。但倘若我们可以扔2次硬币，总回报率会出现三种情况：30%，10%，-10%。此时收益上升，但是风险却大幅下降，这是由于出现了一正一反、一反一正两种负相关的情况，分散了投资风险。再其次，黄老师带着我们寻找市场上呈现负相关的资产，例如美股与美国国债，两者的关系类似有效集曲线。与美国情况有所区别，中国的股票和债券关系更类似于一条抛物线，更强调不要将所有的资金投资于股票。最后，黄老师结合中国市场数据发现中债全价指数与大多数股指呈现较为明显的负相关，适当的配置组合不仅可以维持收益，还可以有效地降低风险。
做好资产配置，让时间创造价值
在课堂上，黄老师将美国股票以1年、5年、10年、15年为周期计算回报率，发现当投资周期接近15年时，投资回报为正的概率接近100%。因此当周期时间拉长，虽然年化投资回报率会有所下降，但是回报率为正的可能性变大，风险下降。然而这种投资回报率下降，并不会导致累积绝对回报率的下降，因为我们有着非常厉害武器——复利。1.01^365=37.8而0.99^365=0.03，因此维持稳定的增长，要好过大幅度的波动。黄老师在课堂上引用了彼得·林奇的名言“让时间和金钱去工作，我们只需要坐下来等待结果”。当市场过热时，不需要要追涨杀跌，就3—5年的中长期配置而言，短期涨跌并不是最关键。虽然短期我们可能战胜市场，但是从长期来看我们很难战胜市场，市场始终不败。投资最难的是，我们能否坐下来耐心地等待，坚持不失败就是成功。投资是长期的，时间可以改变很多。
点滴积累，聚焦行业
黄老师在讲到策略实施分析时提到——行业了解多少比掌握多少金融知识更重要。我们以往的策略分析往往思考的是采取什么样的投资策略，选择股票还是债券，财务投资还是战略投资。黄老师在课上多次提到未来从事财务工作的我们千万不要放弃自己了解行业的机会，对行业的了解会极大助力我们的投资。更是由此谈到了未来财务的发展，黄老师鼓励大家未来要努力成为CFO。现阶段很多公司处于新老接棒期，CFO接棒成为了一种趋势，这也对财务工作提出了深挖行业的要求。现在财务发展方向是业财融合，技术只是手段，帮助我们了解业务。未来的财务决策将放在业务背景之下，财务拥有得天独厚的优势，公司财务与业务将形成良性的共鸣。因此，对业务和行业的了解是未来投资和财务工作的重中之重。黄老师也为我们提供了建议，一方面要从现在开始养成及时总结多记笔记的习惯，定期写一份报告，经历挫折多试错；另一方面，在工作中多与业务人员多交流，学到业务知识，把财务工作做好，更好地支持业务工作。
实践是理论的真理
这次课程，黄老师给同学布置了两个作业。第一份作业是一份社会责任作业，在今后要及时说服身边投资超正常收益理财产品的朋友，例如钱宝、借贷宝等，这类理财产品往往涉及金融诈骗。面对高额的利益人们往往会丧失理智，说服这些朋友不仅仅考验我们的专业知识，对于我们的交流沟通能力也是一次挑战。第二份作业是完成一项时长4周、初始投资为1000万的模拟资产配置，并完成资产配置报告，让同学在真正体会资产配置的原理和操作。同学根据自身的风险承受能力选择资产的种类，利用老师上课讲授的资产配置原理进行资产配置，每周对资产配置进行总结，最终根据四周的资产配置投入回报计算出年化收益率。
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