（撰稿：卓唯佳）为期四周的《金融市场与金融工具》课程在2020年7月2日划上了一个圆满的句号，美国迈阿密大学金融系宿铁教授就金融衍生工具市场的运行机制、衍生工具的价格决定及衍生工具的交易策略为同学们揭开了金融市场的神秘面纱。本课程为全英文讲解，变幻莫测的金融市场加上宿教授独特的个人魅力，对于同学们无疑是一场知识的狂欢。

由于疫情原因，根据研究生部的教学安排，我们的课程搬到了线上。网上直播授课不能面对面直接沟通，虽然是一种缺憾，但对SNAI的同学们来说，灵活多变、积极求新早已习以为常，况且金融市场本就瞬息万变，这种新型上课模式也是对SNAI师生的一场专业试炼。期初同学们与老师之间并不熟悉，并且隔着屏幕，但通过宿老师对于美国与中国文化差异的介绍，并询问同学们喜欢老师拍的哪张照片，气氛瞬间活跃了起来，顺利完成了师生之间的“隔空破冰”。接着，老师向同学们推荐了《大空头》、《欺诈圣手》两部电影，希望我们课后能够观看，将有助于我们了解熟悉金融市场，也有助于本门课程的学习。

随着屏幕上两张红红绿绿的K线图出现，我们正式进入金融知识的探寻中。金融衍生工具可以从不同的角度进行分类，但按照交易方式和特点进行分类是金融衍生工具最基本和普遍的分类方式，本门课程的主要内容也按照金融分为四部分：期权（options）、远期（forwards）、期货（futures）和互换（swaps）。

一、金融期权

金融期权是指规定期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定价格买进或卖出一定数量的某种相关资产或金融工具的权利，也可以根据需要放弃行使这一权利的合约，目前主要有外汇期权、外汇期货期权、利率期权、利率期货期权、债券期权、股票期权、股票价格指数期权等。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。期权分看涨期权和看跌期权两个基本类型。看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格购买相关资产；看跌期权的买方则有权在某一确定时间以确定的价格出售相关资产。

期权绝对定价有两个模型：二叉树模型和BS模型。二叉树模型的优点在于其比较简单直观，同时，它应用相当广泛，可用于欧式期权、美式期权，甚至许多奇异期权的数值定价。目前已经成为金融界最基本的期权定价方法之一。宿教授详细讲解了二叉树模型的基本原理，即DCF，并讲述了华尔街的精英们是如何将二叉树模型运用到实际的期权定价当中的。自然而然，老师布置了关于二叉树和BS模型的计算作业，让我们将理论运用于实践，学习期权定价的魅力。

二、金融远期

金融远期是指规定合约双方同意在指定的未来日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产或金融工具的合约，目前主要有远期外汇合同、远期利率协议等。合约双方约定在未来某一刻按约定的价格买卖约定数量的金融资产。一般来说，远期价格=既期价格+持有成本。这里需要注意的是，远期合约是交易双方私下签订的，签订时间并没有国家公证人员在旁监督，因此也被称为场外交易（otc）。

三、金融期货

金融期货是指规定交易双方在未来某一期间按约定价格交割特定商品或金融工具的标准化合约，目前主要有利率期货、外汇期货、债券期货、股票价格指数期货等。金融期货合约与金融远期合约十分相似，它也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。但金融期货合约的交易是在有组织的交易所内完成的，合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间、交割地点等，都是标准化的。金融期货的收益决定与金融远期合约一致。

四、金融互换

金融互换也译作“金融掉期”，是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率(利率、股票指数收益率等)相互交换支付的合约，目前主要有外汇互换、利率互换、货币互换、债券互换、抵押贷款互换等。互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。

在学习A plain vanilla interestrate swap时，有同学很疑惑，“vanilla”翻译是香草的意思，那么香草与swap结合是什么意思呢？这时老师就让我们发挥想象力进行猜测，但同学们久久不能猜测到香草和利率互换之间的关联关系。后来老师揭秘，香草冰淇淋，是冰淇淋中最基础的口味，其他口味的冰淇淋都是由香草味衍生出来的，那么将“vanilla”用于这里，并辅助“plain”，表明这个利率互换是最基础、最普通的。同学们恍然大悟，纷纷赞叹原来金融的魅力不只是变幻莫测，还因为它能够结合生活，给我们意料之外的小惊喜。

宿老师通过解构金融市场以及金融衍生产品，系统讲解了期权、期货及其他金融衍生产品的定义、结构、目的、定价和市场操作。经过这为期四周的课程，同学们不仅了解了国外金融市场的最新动态，还对金融工具在金融市场风险管理上的应用有了更深层次的掌握。

疫情虽阻隔同学与老师的面对面互动，但是同学们对金融市场、对金融工具的热情和向往一丝不减。课程的最后，伴随着大家的“茄子”，我们在线上来了一次大合影，将这老师四周的辛苦付出与同学们的求知好学留作纪念。我们相约，待疫情结束，在美丽的SNAI，我们再来一次有关金融市场的精彩讨论。