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叶小杰：【听】ST股报表重组保壳不灵了！【2021年11月24日，SMG广播新闻中心】
日期：2021-12-05
临近年末，A股市场ST公司保壳又进入关键时期。近日沪深交易所同时给实施不到半年的退市新规打补丁，对财务类退市指标给出营业收入扣除指南，使得ST公司突击重组保壳难度大增，让不具备持续经营能力的上市公司坚决退市。请听报道。
随着退市新规实施，A股市场今年退市公司数量也创下纪录。截至10月末，已有26家上市公司退市，其中17家强制退市。在上海国家会计学院金融系主任叶小杰看来，沪深交易所给退市新规打补丁，将进一步完善退市制度：“相对于每年新增几百家的上市公司的数量，退市公司的数量还是太少了，出清速度还是不够快。从以往的监管实践来看，处于退市边缘的公司，可能通过各种方式规避退市，这个无疑是退市监管当中的难题。”
资深市场人士桂浩明介绍，退市新规没打补丁前，保壳公司可以通过一次财务重组把报表做盈利，规避退市，但盈利不可持续：“似乎只要把盈利指标搞上去了，那就避免了退市，结果使得要退市的时候它又起死回生，但是企业的质量还是每况愈下，这个也助长了炒作垃圾股的这样一种氛围。”
叶小杰解释说，沪深交易所根据实践当中所发现的几种营收的操纵方式，有针对性地采取了措施，精准打击年末突击重组，其中最典型的就是空壳公司年末做贸易或者类金融业务。
“贸易、类金融的业务一般投入比较少，进入和退出的成本比较低，也无法形成稳定的业务模式，所以从实质重于形式的角度来讲，它没有办法去改变，它就是一家空壳公司的实质，所以指南当中对此予以扣除。”
叶小杰进一步表示，这次退市新规补丁也有宽严相济的一面。只要营业收入说明公司有持续经营能力，并不会因为连续亏损而强制退市：“即便你出现亏损，但只要营收超过一个亿，也不会触及到退市的标准。这某种意义上是在增强对于科技创新型股票的一个包容性。但是有一点不一样，以前退市要4年不合格才能退，而现在的话一年就戴帽，两年就直接退市，所以投资者的风险无疑是加大的。”
这次退市新规打补丁后，ST公司退市风险大幅上升，部分ST股票出现连续大幅下挫。中航证券首席策略分析师张郁峰提醒投资者，参与炒作ST股票需谨慎：“随着我们退市制度的不断完善，尤其是临近年报阶段，ST个股我们也要及时地控制其中的风险。当然这个风险我们应该按照退市制度的具体要求来进行筛选，综合各个方面我们来做出预判，从而规避ST个股的退市风险。”
作者：上海电台记者俞承璋
编辑：金晓英
责任编辑：包露
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