【摘要】

薪酬粘性是衡量公司薪酬契约有效性的重要指标，本文采用 2014~2018 年上市公司中小股东股东大会投票数据，基于薪酬粘性模型讨论了中小股东参与公司治理对薪酬契约有效性的影响。研究发现，中小股东积极参与公司治理能够通过缓解信息不对称发挥监督治理作用，进而显著抑制高管薪酬粘性，提升高管薪酬契约有效性；同时，这一效应在公司大股东监督治理更强、市场预期更稳健时更加明显。进一步研究发现，中小股东的治理效应还受到了主体异质性的显著影响。本文的研究结论拓展了对中小股东参与公司治理作用的认识，也为相关政策制定提供了经验性证据。

【关键词】 

中小股东参与 高管薪酬粘性 薪酬监督治理 

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