（撰稿/摄影：闫欣悦）在本学期的财务报表分析课程中，我们有幸跟随郭永清老师和吕明晗老师，踏上了一场财务知识的探险之旅。这门课程不仅让我们深入理解了财务报表的奥秘，更让我们学会了如何运用这些知识，洞察企业价值的深层逻辑。

吕明晗老师在前四节课中，为我们详细讲解了估值模型。她首先探讨了影响股票价格变化的因素，包括市场情绪和货币政策等，并强调估值模型虽然无法给出绝对答案，但对投资决策有着重要的辅助作用。接着，吕老师介绍了多种估值方法，包括绝对估值法、相对估值法和资产价值法，详细讲解了股利贴现模型（DDM）、现金流贴现模型（DCF）等。

在最后一次课中，吕明晗老师为我们提供了关于如何进行财务预测的全面指导。她指出了不同利益相关者对财务预测的需求，并强调了财务预测应综合考虑战略分析、会计分析和财务分析。吕老师介绍了影响财务预测的关键财务比率，并具体讲解了财务预测的方法。她从销售收入预测开始，逐步引导我们预测成本、费用、税收和净利润。此外，她还讨论了财务指标的平均变化模式，以及如何理解企业价值驱动。

此外，吕老师还通过课堂练习，让我们实际操作计算市销率、市盈率、市净率，并根据这些乘数计算目标公司的价值。在课程的后半部分，吕老师对相对估值法存在的问题进行了深入分析，并介绍了PEG模型以及资产估值的方法。

在郭永清老师的课程中，他以价值创造为核心，将财务报表分析与企业价值创造过程紧密结合，提出了一种创新的分析思路：“公司战略+重在执行=财务价值”。这一思路为财务报表分析搭建了一个全新的框架，不仅深入分析了公司战略与财务报表之间的关系，还探讨了财报不同组成部分之间的内在联系，并将这些分析应用于股票估值。

郭老师对公司财务报表分析进行了独立而深入的思考，提出了独到的见解。他认为，公司的存在和发展都是为了创造价值，而价值的本质是一家公司在其未来寿命周期内所能产生的自由现金流，按照一定的贴现率进行折现后的现值。因此，财务报表分析的终极目的，就是判断价值、分析价值、并最终创造价值。郭老师以现金流动为起点，以增加的现金流量（自由现金流）为终点，设计了一套财务报表分析的逻辑和具体指标。这套逻辑和指标紧密结合了公司各类经济管理活动的实际，为财务报表分析提供了更为实际和有效的工具。

在课程中，郭老师对标准资产负债表和标准利润表进行了重构，将其转化为资产资本表和股权价值增加表。这种重构不仅为我们提供了一种全新的视角来审视和分析财务报表，而且对我们如何通过财务报表分析来改进管理活动，提供了极大的启发。

通过这门课程，我们不仅学会了如何从财务报表中提取有价值的信息，更学会了如何运用这些信息来指导企业的经营决策，促进企业价值的增长。这种以价值为核心的财务报表分析方法，无疑为我们打开了一扇通往财务智慧的大门，让我们在财务分析的道路上，能够走得更远，看得更深。