【摘要】

风险投资与创始人的控制权之争在资本市场上屡有发生, 但以往研究大多关注事件对创始人及企业的影响, 鲜有关注对风险投资的影响。 借助赛富亚洲涉及的雷士照明控制权争夺案例,本文立足投资机构及其投资的关联企业两个层面, 考察风险投资声誉受损的经济后果。 研究发现:(1) 控制权之争严重损害了赛富亚洲的市场声誉, 影响其募资、 投资和退出表现, 其募集和管理的基金规模、 投资事件的数量和金额、 成功 IPO 的数量均呈下滑趋势, 表明风险投资声誉具有约束效应。 (2) 声誉的约束效应是可逆的, 当市场意识到风险投资机构被误解而声誉恢复时, 前述不利后果得到缓解。 (3) 针对赛富亚洲声誉的受损及恢复, 其投资的关联企业分别表现出负面和正面的市场反应, 表明风险投资声誉具有 “溢出效应”。 本文研究有助于全面理解风险投资声誉的约束效应,不仅丰富了我国制度背景下风险投资声誉的理论研究, 而且对于风险投资机构的健康发展、 自我约束及监督具有重要的现实意义。

【关键词】 

风险投资 赛富亚洲 声誉受损 约束效应 经济后果

 扫描下图二维码，输入密码：fsp3

 即可查看完整版论文