谈天下经伦，论济世之道——记金融八期《全球宏观经济学》课程

日期：2012-04-10

在经济全球化浪潮愈演愈烈的今天，金融企业家与高管人员更要具备宏观乃至全球化的视野，才能透过纷繁复杂、变化多端的经济幻象，理清经济之道，对宏观经济与金融形势有清晰的判断与把握，及时发掘并正确解读政府宏观管理政策，适时做出科学的战略与决策。

然而，如何让学员能够掌握宏观经济学基础理论体系与系统思考能力，从而对当代经济热点问题进行深入地剖析呢？ 金融八期的学员们带着无比期待的心情，在2012年3月10-11日、17-18日，悉心聆听了亚利桑那州立大学凯瑞商学院知名教授Berthold Herrendorf博士的《全球宏观经济学》课程，并与教授进行了热烈的交流与探讨。

在四天的课程中，Herrendorf教授带领学员们探讨了与经济决策相关的宏观经济变量累计行为，介绍了全球经济和进出口贸易、外国直接投资和汇率等相关热点问题，同时还对美国金融危机和欧债危机有了更深入、更系统地分析。

正确认识GDP，了解经济增长实质

2011年是所有中国人值得自豪的一年，因为这一年我们超越日本一举成为全球仅次于美国的GDP第二大国。GDP很重要，它是衡量国家与地区宏观经济总量的指标。GDP的高速增长，不仅使我国人民的物质生活得到了极大改善和丰富，而且增强了国际竞争力和吸引力，极大地提升了我国的国际政治地位。

然而，越来越多的国家已经开始觉醒：发展，不仅仅是GDP。比如：不衡量经济发展的质量、资源消耗的状况和环境质量的变化，不衡量增长的代价和方式，不衡量社会公正和幸福等。因此，只用GDP来衡量一个国家的富裕程度显然有失偏颇。那么，到底什么是GDP呢？怎么正确认识其缺陷与不足呢？

Herrendorf教授给学员们分析了GDP的内涵与定义，同时介绍了如何用收入法、支出法和产出法来计算名义GDP，并指出实际GDP应该通过通胀、人口及汇率等进行调整，方能得到比较客观的国民收入值。此外，学员们也展开了热烈的小组讨论，提出以GDP计算国民收入的主要缺陷是核算不完全。经济增长的部分成本被遗漏，特别是资源被过度消耗和环境恶化所造成的负面影响；其次，GDP不能完全代表社会进步和国民福利。社会进步除了GDP增长这一标志，还应包括国民受到良好的教育、具备周到的卫生保健条件、拥有丰富的文化娱乐生活等等。

探索中国经济增长奇迹秘密，避免中等收入陷阱

中国经济最吸引世人眼球的莫过于保持近30年的GDP高速增长。中国经济总体的长期趋势会走向何方，能否顺利走出“中等收入陷阱”呢？。在本次课程上，Herrendorf教授向学员们重点剖析了诺贝尔经济学奖获得者索洛建立的增长模型。他认为发达国家经济增长的重要事实与索洛模型基本一致。该模型告诉我们：如果生产效率不变，人均资本存量和人均产出都会趋于稳定，增长率则趋近于零。考虑到产出增长，主要涉及资本、劳动与全要素生产率的三方面贡献，人均产出（Y/L）的增长来源于人均资本存量和技术进步，但只有技术进步才能够导致人均产出的永久性增长。索洛模型显示，通过调节储蓄率可以实现人均最优消费和最优资本存量的“黄金律“增长，且经济体低于稳态越多，将会增长越快；经济体高于稳态越多，将会增长越慢，这就可以解释为何中国增长速度超过美国。然而，遗憾的是储蓄率变化只会暂时性地影响增长率，而不会永久性地影响。尤其是对发展中经济体在转型过程中，更应该重视资本之外生产要素能力的提高，重视科学技术和劳动者素质的提升与训练。
最后，学员们达成了共识，中国要避免陷入拉美国家难以自拔的“中等收入陷阱，必须全力提高全要素生产率，这是保证中国经济长期增长的唯一源泉，而这也恰是索洛模型的结论。

理清货币与价格关系，发现汇率影响经济奥秘

是什么影响商品与服务价格呢，又是什么影响汇率变化呢？著名经济学家费雪第一个揭示了通货膨胀率预期与利率之间的关系，指出当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。事实上，在某种经济制度下，实际利率往往是不变的，代表实际购买力。于是，当通货膨胀率变化时，为了求得公式的平衡，名义利率（银行利率表上的利率）就会随之而变化。费雪效应表明：物价水平上升时，利率一般有增高的倾向；物价水平下降时，利率一般有下降的倾向。根据购买力等值理论，两国的实际利率应相等，且即期汇率的变动幅度应与两国通货膨胀率之差等值并反向，因此，费雪方程式也可用来预测浮动汇率制下的即期汇率，即国际费雪效应。

然而，对于像中国这样采用固定汇率的经济体来说，费雪方程并不能用以推算未来汇率。采用固定汇率的央行通常官方宣布固定汇率，并关闭外汇市场，迫使每个人与央行进行买卖，从而达到固定汇率的目标。

著名的经济学家、诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔对此提出了“三元悖论“，认为一国的经济目标有三种：：①各国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本的完全流动性。 这三者，一国只能三选其二，而不可能三者兼得 。而中国则选择了前两元，即以牺牲资本完全流动性为代价，保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，实行资本管制。世界上许多经济不发达的国家，都是实行的这种政策组合。这一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定，另一方面是由于他们的监管能力较弱，无法对自由流动的资本进行有效的管理。

学员们在Herrendorf教授的指导下，还深刻地探讨了国家财政政策及动态债务模型、美国金融危机与欧债危机本质等多个热点、重点问题。很多学员纷纷表示，该门《全球宏观经济学》课非常有助于系统地分析经济现状，对于指导其企业制定相应的战略政策具有重要的参考意义。