金融改革和创新——第十届SNAI-ASU企业家高层论坛成功举办

日期：2013-07-18

6月钱荒、7月“金十条”，人们试图从每一个突发事件中解读习李新政，布局未来十年。7月13日，在国家公布2013年经济半年报前夕，上海国家会计学院携手美国亚利桑那州立大学凯瑞商学院遍邀学界、商界精英共同探讨时下经济热点。演讲嘉宾包括，2004年诺贝尔经济学奖得主、亚利桑那州立大学爱德华·普雷斯科特教授，中国证监会副主席姜洋博士，上海电气集团董事长徐建国先生，申银万国证券研究所总经理陈晓升先生，海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷先生。论坛由亚利桑那州立大学凯瑞商学院中国执行院长贝克伟教授和著名财经主持人金瑜女士主持，上海国家会计学院院长李扣庆教授、副院长刘勤教授、亚利桑那州立大学凯瑞商学院院长艾米·希尔曼女士，以及学院EMBA、EMPAcc、全日制研究生等500余位学员、校友出席论坛。

恰逢SNAI-ASU合作EMBA项目成功运行十周年，在现场参加论坛的还有项目2013届毕业生和2013级入学新生。他们也一起见证了诸位重量级嘉宾的精彩发言。

李扣庆院长

刘勤副院长

ASU凯瑞商学院院长艾米·希尔曼（左），ASU凯瑞商学院副院长贝克伟（右）

普雷斯科特：资本与技术的对等交换

普雷斯科特教授于2004年荣获诺贝尔经济学奖，作为新古典宏观经济学的代表人物之一，他的主要贡献在于对真实经济周期理论（Real Business Cycle Theory）的研究。根据这一理论，经济周期的根源是以技术冲击为代表的真实因素，经济波动是理性预期经济主体对技术冲击所引起的变动做出最佳反应来调整劳动供给和消费的帕累托最优调整的结果，经济周期的任何时期都处于均衡经济状态，政府干预反而会降低福利水平。

普雷斯科特

他的演讲基于最近的一篇研究，关于技术资本的转移和中国市场准入之间的交换。研究发现，2010年以来，中国外商直接投资中，来自欧美和日本等技术发达国家的占比很少。这个事实和普雷斯科特教授关于知识产权、技术资本曾在美国等地接受过验证的模型有冲突，他认为，“一个原因是中国没有很好地保护外国技术资本，即缺乏知识产权保护。相反，中国采取的是用市场准入交换外国技术资本这一政策。”2005至2010年间，114家在华跨国公司的专利申请统计，也印证了这一推论。“我们觉得，比起保护外国知识产权、开放外商直接投资，中国的这种对等交换政策效果更好。”

关于技术资本，普雷斯科特教授介绍了美国的一则近况。从今年7月开始，美国的经济总量将增长3%，这主要是因为将电影版税、研发支出等“21世纪的组成部分”纳入统计的结果。这是自1999年将电脑软件纳入经济总量统计以来的最大调整，被认为将重写经济历史。

就目前的中国经济增长速度，普雷斯科特教授认为，不会有硬着陆的风险。“如果每年增长2%，差不多40年，生后水平就可以翻一番。而中国的速度远远超过这一点。”

姜洋：期货和衍生品市场发展正当时

从宏观着眼，他认为必须优化金融资源配置，用好增量，盘活存量。推进利率、汇率市场化改革，发展多层次资本市场，是今年金融领域重大改革课题。
关于期货和衍生品市场的功能，他表示，长期以来，我国矿产资源等基础原材料未能实现市场化定价，价格偏低，而期货和衍生品市场能够让众多的市场参与者，在公平规则下就未来不同时间下的合约进行交易，通过期货和衍生品市场的价格发现功能，有利于提高资源利用效率，促进集约型增长方式的形成，提升我国在全球大宗商品定价方面的影响力。

姜洋

发展股指、利率、汇率等衍生品可以为金融机构提供多样化的风险管理工具，有效对冲市场风险，熨平市场波动，从而发挥市场“稳定器”的作用，有利于利率、汇率市场化改革的进一步推进，同时有助于推动　金融机构产品和服务创新，提高金融行业的竞争力。

姜洋博士还就期货和衍生品市场促进中国实体经济发展所发挥的实际功能做了详细解析，并就期货和衍生品市场下一步的改革发展发表了看法。

在圆桌讨论环节，海通证券首席经济学家李迅雷先生认为，现有的政策不会有太大的变化。研究中，他发现GDP和就业脱钩，就是GDP下行的时候，就业并没有急剧恶化，这和2008年不一样。此外，货币供应正在失效，对经济的推动作用在减弱。当然，大家的关注也说明了预期管理的重要性。他认为，现在政策层面对舆论的反应也是越来越及时了。

就6月份出口下滑的问题，李迅雷曾专门做过研究，发现出口增速和人民币升值有很大的正相关性，所以，前期人民币升值预期强劲的时候，虚假出口已经很大了。扣除虚增部分，前五个月的出口实际是在下滑的。“我们听到打雷很惊恐，其实闪电早就发生了。”李迅雷个人认为，即便经济增速低于7%，经济还是可以保持相对稳定的。

针对6月份的钱荒，SNAI-ASU合作EMBA金融三期校友、申银万国研究所总经理陈晓升认为，这是央行的压力测试，每家银行都得到了教育，但并不是真正的缺钱。而且100万亿的M2，“这个规模不能说是缺钱。”

陈晓升（左），李迅雷（右）

展望下半年，“6月份的金融市场暴跌预期的是，经济进入了长期下降的通道，甚至跌破6%，感觉上没有底了。”但是，陈晓升认为，整个经济运行数据可能并没有市场预期的那么差。诚如所言，截止本文撰稿时，第二季度经济数据已经出炉，GDP同比增长7.6%，略高于预期。

SNAI-ASU合作EMBA金融一期校友、上海电气集团董事长徐建国先生认为，现在不是简单地说金融为实体经济服务，而是要先解决实体经济面临的一些深层次问题，金融才可能有一次创新和改革。比如产能过剩，不能再沿用行政命令的老办法，而是要用市场经济的办法，也就是破产保护。通过优化市场资源配置，包括员工、银行等等在内的利益相关者才能得到最有效的保护。资本市场也可以完善相关的兼并重组方法来达成这一目的。

徐建国

从上海电气的经营过程中，徐建国先生认识到一点，发达国家的低利率和发展中国家的相对高利率会长期并存。由此，在第三方国家，我国走出去企业的竞争力就受到限制。他诚挚地希望，金融创新不应该仅仅是金融企业赚钱的新机会，而应该是解决实体经济发展的新工具。对此，普雷斯科特教授深表认同，他说，“我是研究实体经济的，金融危机只是根本问题的表征，而不是真正的问题所在。

最后，诸位嘉宾就个人资产保值、知识产权保护等问题回答了听众提问。