2013年4月11日-12日，EMPAcc十二期班学员卸下繁忙的工作，齐聚上海国家会计学院第三教学楼马蹄形教室一，聆听《行为金融学》课程。此次授课老师由上海对外贸易学院金融管理系贺学会教授担任。

    金融是现代经济的核心，金融市场是市场经济活动的重要组成部分。随着金融市场的发展，不断涌现出大量异象以及投资者的非理性实验，如何在一个跌宕起伏的市场中把握投资方向？市场如何应对投资人的决策？如何使自己是成为一个理性、成功的投资人？贺教授开讲前抛出的疑问深深地吸引了学员听课的兴趣。

    随后，贺教授分别从传统金融学的挑战、行为金融学框架、行为公司金融、框架依赖（以CPI为例）、投资大师与行为金融学和投资决策优化等几个方面做了深入详细的讲解。
    贺教授说：行为金融学是从人的行为特征出发，来研究金融市场价格和行为的一门全新的科学。它是以行为心理学和认知心理学为理论基础，人的投资行为中存在着很多的心理和认知特征，如过度自信、表征推断等。可以肯定的是，处置效应即人们倾向于抛出盈利的股票，而持有亏损的头寸是投资者在投资行为中表现得最为明显的行为缺陷，这种缺陷会让投资者付出代价。这就是为什么市场上总是70%的投资者亏损的真实原因。如果亏损了我们就不再投资，则金融市场将难以为继。然而，投资者的另一个行为特征——过度自信却又挽救了金融市场。虽然绝大多数投资者都是亏损的，但绝大多数人却始终认为自己属于那少数掌握真理的那一部分。
    贺教授接着说，这些东西给了我们很多的启示：第一，行为金融学是一个实证的理论，它讲的是人们是如何行为的，而没有告诉我们应该如何行为。但我们知道，人们如果这样行为，则有70%以上会发生亏损。因此，行为金融学间接给我们一个启示：大多数人的行为都存在着系统性缺陷。如果我们要避免陷入这种系统性缺陷，就必须研究这些缺陷，然后避免这些问题。如我们知道，处置效应正是人们发生亏损的原因：卖掉盈利头寸而保留亏损头寸。而正确的做法是：卖掉亏损的头寸，而保留盈利的头寸。这对应于我们所讲的两条投资铁律：截断亏损；让利润奔跑。唯其如此，你才可能成为市场的“盈”家。

    课程最后，贺教授对EMPAcc十二期班学员提出了期望，他说：从行为金融学的发展脉络和核心概念中，我们都可以看到，行为金融学是一个应用导向的学科，它的意义就在于分析人的行为，并从这些行为中得到市场的均衡。对于这样一门应用性强而又精密的新兴学科，我们实在应该投入一些精力，加深对其基本概念的理解，并将其应用到我们的日常工作和投资行为中去。它不是一个花瓶，它应该实实在在为我们实现“自由、自主、自在”的理财生活服务。要做到学以致用，需要经过两个阶段：第一，需要对核心的概念和要素有深入的理解。真正理解了，你才有可能在此基础上开发出自己的投资系统，形成自己独特的盈利模式。第二，在学习的过程中，你必须将这些理论概念不断比对自己的行为，从而逐步剔除自己的非理性行为模式，确立正确的投资理念。如果能对这些核心概念的本质有深刻的理解，你就离成功不远了。因此，独特和系统的思维方式是金融市场成功的钥匙，也是投资理财走向自由的必经之路。

    课程时间虽短，但是信息含量至多，受益匪浅，很多学员对新增的这门辅修课给予了较高的评价。