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source_url: "https://www.snai.edu/empacc/2026/0921/92875.shtml"
title: "产出式研讨 | 全产业链并购、投后整合与亏损标的价值重塑"
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publish_date: "2026-09-21"
modify_date: "2026-10-08"
author: "上海国家会计学院"
publisher: "上海国家会计学院"
category: "新闻中心"
language: "zh-CN"
priority: 0.5
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# 产出式研讨 | 全产业链并购、投后整合与亏损标的价值重塑
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## 一、详细说明 
****《公司财务》课程**： **： 

****香港中文大学张华教授点评：**： **： 

**8组选取江苏吉岛并购联鑫电子这一困境企业重整并购案例开展分析，整体研究框架完整清晰，紧扣半导体产业链整合、困境资产价值重塑核心逻辑。**： 报告完整梳理行业周期、交易各方战略诉求、现金并购方案、投后整合举措与财务反转成效，量化呈现盈利修复数据，从供应链、市场、技术多维度拆解协同价值，同步前瞻性布局股权收购与IPO规划，配套完整风险应对思路。理论结合产业实务紧密，财务数据详实，充分展现成员扎实的并购财务与产业投资分析能力，是一份逻辑完整、落地性极强的优质课程作业。

**《全产业链并购、投后整合与亏损标的价值重塑——基于江苏吉岛收购联鑫电子的案例研究》**： 

**EMPAcc26期2班八组：**： 

**崔小妹陈宝木何明威周长迪史樱娟宋祯祥谢兵司兰兰**： 

**摘要：**： 

在AI算力、新能源汽车拉动覆铜板行业高景气与国产替代加速的背景下，垂直产业链整合已成为PCB企业构建竞争壁垒、推进IPO的核心路径。本文以江苏吉岛收购联鑫电子70%控股权为研究对象，基于资源基础理论、协同效应理论与资源编排理论，剖析其并购动因、交易结构、投后整合路径与价值创造效果。研究表明，吉岛通过补全上游覆铜板基材环节，以“业务止损+管理升级+全链条赋能”的整合策略，仅10个月推动标的实现扭亏为盈，毛利率由-17.92%提升至8.08%，供应链、市场与技术三重协同释放显著价值增量。本文同时识别了行业竞争、整合落地、股权谈判与IPO政策四类风险，总结出亏损制造资产重整的实践范式，为电子材料企业产业链并购与上市布局提供参考。

**关键词：**： 全产业链并购；投后整合；覆铜板；价值重塑；科创板IPO；协同效应

**研究结论：**： 

第一，垂直补链并购是PCB企业突破上游瓶颈、完善IPO产业布局的高效路径。在行业周期低点收购具备技术与产能沉淀的困境标的，可低成本获取稀缺资源，快速补齐产业链短板。

第二，亏损制造资产价值重塑的核心在于系统化投后整合。“业务止损止血+专业管理输入+全链条资源赋能”的组合策略，可在短期内扭转经营颓势，本案例10个月扭亏的成果验证了该模式的有效性。

第三，全产业链一体化的价值来源于多维度协同叠加。供应链降本、市场订单导流、技术联合创新三者共同作用，显著提升企业盈利水平、抗风险能力与资产估值。

第四，产业链并购需配套清晰的资本规划。分步归集少数股权、提前布局多板块上市方案，可有效对冲股权谈判与政策变动风险，保障长期资本目标落地。

**实践启示：**： 

一是锚定核心战略开展并购。电子材料企业并购应紧扣产业链补短板、长期上市规划两大目标，精准选择困境优质标的，避免盲目跨界扩张。

二是高度重视投后整合落地。交易交割只是起点，需建立标准化的重整流程，配套考核机制保障整合效果，真正释放并购价值。

三是深度挖掘产业链协同潜力。垂直一体化企业应打通采购、销售、研发内部闭环，最大化资源共享价值，依靠协同优势对冲行业周期波动。

四是把握行业周期逆向布局。在行业景气上行前收购经营承压的优质资产，可降低并购成本，待行业红利与整合效果共振时实现收益最大化。

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## 二、引用与来源
- 原文来源：<>
- 机构：上海国家会计学院
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