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source_url: "https://www.snai.edu/master/2025/0703/87137.shtml"
title: "【SNAI课堂】财务管理的双轨智行：理论精义与案例实践的融合之道——2024级全日制研究生《财务管理理论与实务》B班课程侧记"
meta_description: "2024级全日制研究生《财务管理理论与实务》B班由王怀芳、乔嗣佳联袂执教，以理论精义与案例实践融合模式授课。乔嗣佳构建资本市场核心模型体系，讲解CAPM、Fama-French三因子模型及MM理论；王怀芳以宝钢集团为案例，解析期权、实物期权、并购重组与融资战略，培养学生财务决策能力。"
publish_date: "2025-07-03"
modify_date: "2025-07-03"
author: "上海国家会计学院"
publisher: "上海国家会计学院"
category: "新闻中心"
language: "zh-CN"
priority: 0.5
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# 【SNAI课堂】财务管理的双轨智行：理论精义与案例实践的融合之道——2024级全日制研究生《财务管理理论与实务》B班课程侧记
> 2024级全日制研究生《财务管理理论与实务》B班由王怀芳、乔嗣佳联袂执教，以理论精义与案例实践融合模式授课。乔嗣佳构建资本市场核心模型体系，讲解CAPM、Fama-French三因子模型及MM理论；王怀芳以宝钢集团为案例，解析期权、实物期权、并购重组与融资战略，培养学生财务决策能力。

## 一、详细说明 
（撰稿/摄影：潘宇婷，供稿：研究生部）在数字化浪潮与商业环境快速迭代的当下，财务管理教育正经历着深刻变革。2024级全日制研究生《财务管理理论与实务》B班课程，由学院王怀芳老师和乔嗣佳老师联袂执教，以“理论精义与案例实践”相融合的教学模式，构建了贯通学术前沿与商业实战的智慧学习场域。

**一、理论筑基：构建资本市场核心模型体系**： 

乔嗣佳老师以"风险—收益—决策"为逻辑主线，搭建起系统化的财务管理理论框架。在资本资产定价模块，通过"单因子—多因子"递进教学，先以CAPM模型为切入点，解析β系数测算逻辑，通过市场组合风险溢价与无风险利率的配比，构建单个资产的预期收益模型，再延伸至Fama-French三因子模型，对比单因子与多因子框架，阐释系统性风险以外的因子溢价来源。此外，乔老师还拆解无税与有税环境下的核心命题，从无税模型的资本结构无关论出发，延伸至考虑税盾效应与财务困境成本的权衡理论。

教学过程中，乔老师通过"理论假设—模型推导—逻辑延伸"的递进方式，帮助学生理解模型的应用边界。例如在MM理论教学中，先通过公式演示无税环境下资本结构不影响企业价值的核心假设，再结合现实案例讨论税收、破产成本对理论的修正，让抽象的理论模型变得具象可感。

**二、实务案例：宝钢集团财务决策深度解构**： 

王怀芳老师以宝钢集团为案例载体，围绕四大实务领域展开教学：王老师引导学生复盘宝钢如何通过购买看涨期权锁定成本上限，同时保留价格下行的获利空间，深刻理解“有限风险与无限可能”的期权精髓。在大型高炉技术改造项目中，传统NPV分析显得单薄。王老师引入实物期权框架，揭示项目隐含的延期、扩张与放弃的灵活性价值，使学生体会到战略性投资决策的本质是管理未来的选择权。

宝钢的并购重组历程更是活生生的教科书。从整合八一钢铁的协同效应计算，到跨境收购中的复杂融资结构设计，再到并购后整合中的财务协同与风险管控，学生得以深入理解资本运作背后的战略逻辑与财务智慧。宝钢的融资战略图谱则展现了多元化的实践智慧：从高效利用资本市场进行股权融资，到精准把握利率周期发行公司债，再到创新运用供应链金融盘活资产，每一步都紧扣企业发展的脉搏与宏观环境的律动。

王老师在教学中注重将抽象理论转化为具体决策场景，将抽象难懂的知识点融合进宝钢的具体案例，使得复杂的知识点简单化，让同学们能够更加快速地理解与吸收。

**三、双轨融合：锻造面向未来的财务决策者**： 

这一教学创新实现了财务管理教育的跃升。在知识体系建构上，CAPM、APT、MM等艰深理论被转化为可触摸的战略决策流程。学生不再孤立记忆公式，而是在“理论推导-案例验证-策略生成”的闭环中，形成动态、有机的认知网络，为培养既具备扎实理论功底，又拥有敏锐商业洞察力的财务精英奠定坚实基础。

财务管理教育的未来，正在由这种“理论精微与实战磅礴”的双轨智慧所书写。课程强调理论模型与企业实践的对应关系，帮助学生建立“理论指导实践、实践反哺理论”的认知模式。

## 二、引用与来源
- 原文来源：<>
- 机构：上海国家会计学院
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