（撰稿/摄影：张思雨，供稿：研究生部）在本学期的《投资学》课堂上，我们学到的远不止“怎样赚钱”这么简单。这门课更像是一堂长期的理性训练，让我们学着在纷繁的市场信息中保持清醒，在风险和收益之间做出有依据的选择。

课程由两位老师联合授课——周贇老师“打地基”，黄长胤博士“搭框架”。一前一后，将原本抽象的投资理论，拼成一幅立体的资本市场图景。

周老师重点讲述了经典理论公式的推理过程。从均值—方差模型到资本资产定价，再到有效市场假说，黑板上的每一步变形都清清楚楚。起初我们觉得推导冗长，但渐渐意识到：只有亲自走完这些数学推导过程，才知道模型为何成立，又在什么前提下会失灵。那种“原来如此”的瞬间，是只看结论永远体验不到的。

当我们已经能比较从容地和各种公式“打交道”时，课堂的主角悄然交给了黄老师。他延续教材主线，很少停留在书本本身，而是把每一章内容安放到真实市场之中。讲现代资产定价理论时，他会拿出近期市场数据和研究报告，带着我们拆解：报告里的“超额收益”“风险溢价”究竟对应课堂上的哪一个概念？模型里的β，是如何在交易与估值中发挥作用的？

讲到固定收益和权益证券时，黄老师又像在展开一张收益率曲线：期限结构、信用利差、可转债条款……听上去枯燥的名词，被一份份真实债券和股票的研报串联起来。我们跟着黄老师学习如何阅读一份报告：先看宏观与政策背景，再看行业逻辑、公司基本面，最后回到估值与投资建议。慢慢地，大家不再只问“结论是什么”，而更在意“为什么是这个结论”。

黄老师尤其强调政策解读的重要性。每当有关键政策发布，他都会在课堂上留出时间，与我们一起阅读原文、对照市场反应：利率的一次微调会怎样改变折现率？一条产业规划可能怎样重塑行业估值？在这样的训练下，政策不再只是新闻标题，而成为影响资产价格的真实变量。

整门课的学习方式远不止听讲。小组研报复盘、课堂展示、期末投资分析报告，都在提醒我们：投资学不是“写在纸上的学问”，而是一种要在实践中不断修正的思考方式。不同同学选择了不同的公司和行业，有人乐于在数字中打磨模型，有人更擅长从商业故事中提炼假设，而所有这些努力，最后都回到了同一个问题——“在给定的风险下，这是不是一笔值得的投资？”

学期结束时再回头看，会发现这门《投资学》课程悄悄改变的是我们看世界的方式。面对市场噪音，我们学会先搭建自己的分析框架，再做判断；面对诱人的高收益，我们也会下意识地先问一句：“它的风险在哪里？”也许这就是这门课最重要的收获——不是教会我们预测未来，而是让我们在不可预知的世界中保有一份清醒和克制。