（撰稿/摄影：肖赞，供稿：研究生部）在资本市场不确定性上升、投资者情绪影响日益显著的背景下，学院叶小杰教授面向2025级全日制研究生开设《投资行为与投资心理》课程。课程从心理学与行为科学视角重新审视金融决策，在介绍传统金融理论的基础上，引导学生理解市场异象、认知偏差和心理偏差，帮助学生更加真实地认识市场，也更加客观地认识自身。

一、由经典理论走向真实市场

课程以投资组合理论、资本资产定价模型和有效市场假说为起点，梳理现代金融学的基本逻辑，并通过皇家荷兰与壳牌公司股价长期偏离、雅虎市值背离等案例，展示现实市场对“一价定律”和市场有效性的挑战。叶老师围绕股权溢价之谜、动量效应、反转效应、规模效应和日历效应展开分析，引导学生认识到，价格并不总能及时、准确地反映价值，理性套利也会受到基本面风险、噪声交易者风险、履约成本和模型风险的限制。传统理论与现实案例的对照，为理解行为金融学建立了清晰起点。

二、在互动体验中识别行为偏差

课程将抽象理论转化为可感知的课堂体验。通过“1—100选数游戏”、身份判断实验、锚定实验和框架表述实验，学生直观体会代表性启发、可得性启发、锚定与调整以及框定依赖如何影响判断。围绕过度自信、心理账户、证实偏差、羊群行为和损失厌恶，叶老师结合过度交易、恶性增资、市场追涨和处置效应等投资情境展开讨论。学生在一次次选择中发现，非理性并非偶然失误，而是人在信息有限、情绪波动和群体压力下容易出现的系统性偏差。课程由此不仅解释市场，也成为一次对自身决策习惯的反思。

三、从理解偏差走向投资实践

在理论学习基础上，课程进一步讨论选股、买入、持有和卖出各环节中的心理偏差及其管理方法，并介绍逆向投资、惯性投资、小盘股投资、集中投资和量化投资等策略。鸡尾酒会理论、股票生命周期理论和事件驱动投资策略，使学生看到行为金融不仅能够解释现象，也能转化为识别市场情绪、判断信息反应和优化投资过程的工具。课程还将视野延伸至行为公司金融、宏观行为金融，以及与脑神经学、社会学、法学等学科的交叉研究，展现行为因素对公司决策和金融市场运行的深层影响。

课堂之外，学生以小组形式选择中国证券市场异象，结合数据完成分析与汇报，并运用行为金融理论研究“双良节能‘蹭热点’被处罚”事件。由市场现象出发，以理论解释行为，再回到实践检验判断，构成了课程完整的学习闭环。《投资行为与投资心理》课程让学生认识到，投资不仅是对价值和风险的判断，也是对情绪、认知与群体行为的管理。成熟的投资决策，不在于彻底消除偏差，而在于识别偏差、约束偏差，并在复杂市场中保持独立、理性与长期视角。