作者：MiM7期 孙 行
信永中和研究院 研究员
信永中和会计师事务所 经理
摘 要
本文以Palepu-Healy经营分析与估值框架为分析主线，系统阐释了战略分析、会计分析、财务分析与前景分析四步递进体系的理论逻辑，并结合中国资本市场制度环境，审视该框架在本土实践中的适用性、挑战与调整空间。研究认为，全面注册制改革与新“国九条”政策导向使高质量财务分析成为市场有效运转的基础能力；四步框架的本土化落地需回应政策驱动、国企多重目标、会计准则趋同中的残余差异及A股估值偏差等现实问题。在此基础上，本文进一步探讨了对注册会计师行业在审计升级、咨询拓展与复合人才培养方面的启示，旨在为财务专业实践提供兼具国际视野与本土适配的方法论参考。
扫码查看完整报告
结语：迈向高质量财务分析
Palepu与Healy的经营分析与估值框架，以其战略分析、会计分析、财务分析与前景分析的四步体系，为财务专业人士提供了一套从报表数据到企业价值的系统性思考路径。这一框架的核心方法论价值，不在于为分析者提供标准化的计算模板，而在于培养一种将企业置于行业竞争结构、制度环境与治理框架中进行整体性审视的专业思维方式。
在中国资本市场持续深化改革的当下，这一框架的本土化实践具有尤为迫切的现实意义。全面注册制的实施、新”国九条”对投资者保护的强化、退市机制的市场化运作，共同指向一个核心命题：市场需要具备独立价值判断能力的财务分析专业人员。对于注册会计师行业而言，这既意味着审计业务从合规鉴证向价值发现的升级空间，也预示着估值与财务顾问等服务领域的拓展机遇。
未来，随着会计准则与国际准则的持续趋同、数字技术对财务信息处理方式的深刻重塑，以及中国企业在全球产业链中角色的持续演变，经营分析与估值的专业实践必将面临新的课题与挑战。唯有以开放的姿态吸收国际前沿方法论，同时深耕中国制度语境下的实践智慧，方能在高质量财务分析能力建设之路上行稳致远，为中国资本市场的健康发展筑牢专业根基。
