中国证监会指导证券交易所制定的《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》（以下简称《指引》）于近日发布。这意味着保险资管在ABS、REITs两类业务上有了新突破，实现全产业链参与，资产证券化业务扩围到标准化市场。
相关专家在接受中国经济时报采访时表示，此举对资本市场与保险资管构成双重利好，有助于促进提升交易所债券市场服务实体经济质效。
提升服务实体经济的能力
《指引》支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资管公司参与开展ABS及REITs业务。
“《指引》的出台，为保险资管公司开展资产证券化业务提供了有力的指导和支持。”上海国家会计学院金融系正高级会计师方国斌在接受中国经济时报采访时表示。
方国斌认为，保险资管参与开展资产证券化业务具有一定优势。其一，在长期的资产管理实践中积累了丰富的经验和能力，能够对各类资产进行有效管理和运作，包括拥有强大的风险管理体系。其二，拥有大量优质资产，包括稳定的固定收益类资产、高质量的信用资产等，这些资产适合用于ABS和REITs业务的资产组合。其三，拥有充足的资金来源，可以为ABS和REITs业务提供资金支持。其四，拥有健全的风险管理体系和专业的风险管理团队，能够有效管理资产证券化业务中的各种风险。
复旦大学证券研究所副所长王尧基向中国经济时报表示，保险资管是国内资管行业的重要组成部分，市场竞争力与影响力不断增强。中邮保险资管公司上月获批筹建，保险资管公司扩容至34家。支持保险资管以“管理人”身份参与ABS、REITs可带来多赢。这既有助于推动保险资管行业的发展，也有利于推动REITs市场的高质量发展，提升资产证券化产品服务实体经济的能力。
REITs参与主体进一步多元化
近年来，公募REITs市场发展受到各方关注，创新发展步伐加快，新产品上市受到热捧。中信建投国家电投新能源REIT和中航京能光伏REIT定于3月14日起公开发售，标志着市场迎来首批新能源REITs。
中国银行研究院研究员邱亦霖在接受中国经济时报采访时表示，REITs市场进入加速发展阶段。近年来，政策层面持续推动优质项目发行上市，REITs试点范围扩大，参与主体日渐多元化。伴随着REITs市场增长，产品规模和流动规模将进一步扩大，在满足各类投资者需求的同时，吸引更多机构加入。
公募REITs受热捧，保险资金作为“投资人”积极参与。截至2022年底，有66家保险公司参与21只公募REITs的配售和发行，获配金额达106.5亿元。
方国斌表示，保险公司作为重要的机构投资者之一，对公募REITs的投资是一种较为成熟和稳健的投资方式。在保险公司的投资策略中，公募REITs可以作为长期投资和风险分散的重要工具。一方面，公募REITs具有长期稳定的分红收益和较低的波动性，可以为保险公司提供较为稳健的收益来源。另一方面，保险公司通过投资公募REITs可以实现长期资金的投资和运作，满足长期的保险责任和保单红利支付。
保险资管从“投资人”到“管理人”，进一步打通了ABS和REITs的一二级市场。邱亦霖指出，这将进一步丰富REITs的资产支持证券管理人的主体，REITs市场参与机构主体进一步多元化，提升市场活力。对保险资管公司而言，利用丰富资产管理的经验，参与RE? ITs市场进一步拓展了业务领域，有利于扩大证券化业务的投资者覆盖，继续发挥自身优势和投资经验，深度参与资产证券化市场。
保险资管行业加快转型升级
截至2022年9月，33家保险资管公司受托管理的总资产规模达21.8万亿元。在现有保险资管产品中，组合类产品和债权投资计划占比合计超九成。
参与ABS及REITs业务将推动保险资管行业加快转型升级。方国斌认为，保险资管公司将迎来更加规范和透明的发展环境，有利于推动行业健康发展。
“《指引》对保险资管公司开展资产证券化业务提出一系列要求，有利于提升行业的资产管理水平和风险管理水平。”方国斌表示，保险资管公司开展资产证券化业务，可以丰富投资渠道，提高资金使用效率，为保险公司和投资者带来更多投资机会。资产证券化作为资本市场改革的重要一环，保险资管公司参与其中将有助于推进资本市场改革的进程，促进市场健康发展。
他认为，未来保险资管行业发展将呈现四大趋势。其一，资产证券化业务扩大。保险资管将进一步加快资产证券化业务的开展，扩大投资渠道，提高资金利用效率。其二，机构间合作加强。保险资管将加强与其他机构的合作，实现资源共享和优势互补，提高业务覆盖面和市场份额。其三，投资理念转变。保险资管将逐渐转变投资理念，从传统的固定收益和权益类产品向更加多元化和创新化的投资产品转变，降低投资风险，提高资金运用效率。其四，投资者需求多样化。随着投资者需求不断变化，保险资管行业将逐渐从满足单一需求向多元化需求方向发展，提供更多选择。
