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【SNAI课堂】资产配置的艺术——全日制《资产配置的原理与实践》课程侧记

发布时间:2019-07-08

(撰稿:喻斯星,摄影:刘荣光)四五月份正是初夏时节,太阳正好,就像学校里活力迸发的学子一样,此时的我们青春洋溢,积极的为我们的下一阶段储备知识财富,但是未来的我们要考虑的还要其他许多问题,处于研究生阶段的我们的下一阶段是成家立业,这涉及到置业、儿童抚养和老人赡养等问题,为了妥善处理好这些问题,我们需要对物质财富进行管理,这其中资产配置是必不可少的,而《资产配置的原理与实践》课程的设置也令我们受益匪浅。

    《资产配置的原理与实践》课程主讲老师是黄长胤博士,该课程站在个人投资者的角度,从资产配置原因、资产配置目标、资产配置过程、配置资产种类、资产配置工具等方面,对投资者进行资产配置步骤和方法进行讨论。黄老师认为资产配置是在多种不同的渠道之间做权衡,通过不同权重的投资,来实现收益与风险的平衡,日常所见的银行活期存款、股票基金等都可以成为资产配置的的投资范围。

资产配置原因

    首先,我们为什么要进行资产配置呢? 货币是具有时间价值的,过去的一单位货币通常比未来相同单位的同种货币价值更高,这都是因为通货膨胀的影响,通货膨胀可以从居民消费价格指数通常为上涨看出,日常购买的消费品的价格上涨,同单位的同种货币就变得比以往更不具购买力,变就得不值“钱”了,相比于货币,其他资产的价值随着时间变化可能会上升,我们渴望自己的那么进行资产配置就有意义。

资产配置目标及其风险

  在资产配置过程中一个首先也是至关重要的环节就是设置资产配置的目标,在设置目标时应当考虑风险承受能力。风险承受能力不仅受客观存在影响,人的偏好也是决定我们拥有怎样的风险承受能力的影响因素之一。通俗的来讲,我们的风险承受能力是指我们的资产和心理能承受的投资损失。

    测试自身的风险能力方面,黄老师推荐我们使用中国证券业协会的《个人投资者风险承受能力评估问卷》测试自身的风险承受能力。中国证券业协会针对个人投资者的问卷根据得分不同可以将风险承受能力分为三种,保守型、稳健型和积极型。保守型类投资者不愿意接受暂时的投资损失或者极小的资产波动,关注本金的安全,往往属于风险厌恶型的投资者,首要投资目标是保持投资的稳定性与资产的保值,并在此基础上尽可能使资产一定程度的增值,不愿意承受或能承受少许本金的损失和波动。这类投资者需要注意为达到上述目标回报率可能很低,以换取本金免于受损和较高的流动性。稳健型投资者愿意承担一定程度的风险,主要强调投资风险和资产增值之间的平衡,主要投资目标是资产的增值,为了获得一定收益可以承受投资产品价格的波动,甚至可以承受一段时间内投资产品价格的下跌,此类投资者可以承受一定程度的资产波动风险和本金亏损风险。积极型投资者为了获得高回报的投资收益能够承受投资产品价格的剧烈波动,也可以承担这种波动所带来的结果,投资目标主要是取得超额收益,为实现投资目标愿意冒比较大的投资风险,此类投资者能够承担相当大的投资风险和本金亏损风险。

在资产配置的过程方面,进行资产配置的首先需要考虑投资的风险承受能力制定合适的投资目标,再根据目标选择不同风险和收益率的资产进行配置,在持有资产过程中还需要根据市场变化进行再平衡以规避风险维持资产的价值。个人在进行资产配置时由于再平衡较难把控,可以根据实际情况判断是否需要进行再平衡操作。

配置资产种类

   了解资产配置的程序后,黄老师给我们普及了金融体系的基础知识,然后展开介绍各类资产,这些可以进行配置的资产大致分为现金类资产、权益类资产、固定收益类资产、另类投资资产。现金类资产包括现金、现金等价物等,权益类资产包含上市公司股票、非上市公司股权等,固定收益类包括投资于银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债、可转换债券、债券型基金等固定收益类,一般来说,固定收益类产品的收益不高但比较稳定,风险也比较低,另类投资类资产包括贵金属、私募股权、量化基金、对冲基金、大宗商品、房地产、艺术品挂钩的理财等,另类投资类资产主要是除其他三类资产以外的资产。不同类别的资产风险和收益方面以及投资门槛方面有很大不同,在这四类资产中,另类资产是同学们了解得比较少的一类,黄老师通过实例介绍了另类投资的情况,支出另类投资整体而言具有比较大的不确定性,并不鼓励我们未来进行风险较高的不熟悉领域的另类投资。为了加深对各类资产的理解,班级各组针对本组较为感兴趣的领域进行了进一步的了解并在课堂上进行了展示。

资产配置工具

    在选择配置的资产时,配置资产的种类、比率等是需要思考的问题,在对这些方面的内容做出决定时可以使用资产配置工具,由于资产配置的理论和许多实践都是建立在统计学、经济学和金融学之上的,资产配置的许多工具也与这些学科息息相关,在运用这些工具时最好具有一定的学科基础,以便理解这些工具的优点和局限。常用的处理资产回报如何分布于均值和统计平均值是利用统计学原则的常态率分布及分布的均值、标准差等概念,在选择资产进行配置时还可以利用资产的资产汇报率的协方差和相关性等概念进行选择,降低投资组合的整体风险,而有效边界、均方差优化、夏普比率等可以帮投资者评估风险和回报之间的平衡。

    在了解了资产配置的概念和资产配置过程等方面的知识后,同学们进行了与课程配套的课程作业,课程作业内容是一个为期21天的个人资产配置报告。同学们根据自身的风险承受能力选择配置目标,结合考虑资产之间的相关性计划配置资产的种类和金额,并且在最终算如果按照计划投入赎回资产所得到出资产回报的年化收益率。由于个人的风险承受能力和风险偏好不同,课程报告的投资种类也有非常大的不同,偏好风险的同学选择投资股票市场和房地产这类另类投资,而趋于保守的同学大多选择 。通过个人资产计划的制定和计划中的资产市场的观察,除了课程中的知识有了更深的理解外,同学们对个人现在或者未来的资产配置也有所思考。虽然资产配置课程过程中不涉及真实的资金投入配置,但是对未来的个人或者家庭理财方面的确会产生深远的影响,使我们在配置资产时能够运用各类工具使配置结果尽量能靠近预期目标。






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