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【SNAI课堂】芝麻开门,身临其境 ——全日制《资本市场中的会计问题研究》课程侧记

发布时间:2019-10-18

(撰稿:梁玥,摄影:刘荣光)桂月尾声,翠隐蝉鸣;素秋途中,硕果丰收。临秋之季,叶小杰副教授给课堂中的2019级全日制研究生们呈现了一场专业论文相关的盛宴,课程名为《资本市场中的会计问题研究》。课堂讲解由浅入深、生动客观,对同学们专业研究、论文撰写等方面有很大启发。虽然仅有短短四课时,但在叶老师的引导下,同学们积极互动、思考尤深,纷纷表示受益匪浅。

芝麻开门

课程伊始,叶老师手握“会计期刊介绍”、“查阅文献技巧”、“会计研究主题介绍”与“优秀论文点评”四把金钥匙,为同学们开启了财会学术领域的神秘殿堂之门。

了如指掌,当从“了”开始。主动了解会计学科和会计期刊和演变、不断了解会计领域学术研究前沿,是财经类专业研究生深入专业领域的必经之路,也是应当同学们应当坚持的优秀习惯。叶老师分别介绍了国际与国内主要的会计学术期刊,比如国际上财务领域的The Journal of Finance》、《Journal of Financial Economics,国内的《会计研究》、《审计研究》、《中国会计与财务研究》等,并分别阐述了各个期刊的不同特点,进行了横纵向的比较。

掌握了瞄准前沿的学习方向后,如何高效查阅文献、获取资源呢?叶老师传授了一招“独门秘籍”——用互联网的免费思维提供文献检索的一揽子解决方案。除了同学们熟知的知网、万方、CSMAR数据库等平台,还有超星电子图书、独秀中文学术搜索等便捷途径,更有国家哲学社会科学文献中心、全国图书馆参考咨询联盟等“终极必杀技”,甚至只要善用微信搜索,都可以获取丰富的有效信息,可谓条条大路通罗马。

经验与技巧分享之后,叶老师向同学们简述了多篇从高端期刊上精心挑选的、涉及不同选题方向的论文,并对同学们今后的论文开题、撰写等方面需要注意之处进行了点拨。老师领进门后,钻研靠个人。同学们组成了十个研究小组,通过文献阅读、案例汇报的方式,展示经典的案例研究论文,并需要提出自己的意见和建议。

身临其境

课堂中,每个小组汇报一篇论文、评述另一篇论文,前者锻炼同学们的阅读、表达能力和案例分析能力,后者则极其考验人批判性思维和发现、分析问题的能力。同学们有时是“论文撰稿人”,有时化身“期刊审稿人”,身临其境、竿头直上。

十篇前沿论文涵盖不同研究方向,行文方式、研究方法各有差异。既有对实务中会计处理争议之处的探讨,如“控股合并中业绩承诺补偿的会计处理”、“合并报表的利弊对经济监管规则的潜在影响”,又有企业并购相关——“上海斐讯借壳慧球科技”的案例研究;而上述论文的研究方法中,不仅有行业数据的实证分析、单个案例的深入探讨,还有不同企业之间的对比分析。同学们除了要熟读文章内容,还要对论文研究的话题进行延展学习,甚至找出论文中存在的不足之处并提出可行的改进建议。叶老师仔细聆听每位同学的发言,时而补充意见,时而提出赞赏,还针对每篇论文进行了总结性分析,在座的同学们获益良多。

场景一:我为撰稿人

汇报小组化身撰稿人,需要研读论文、梳理脉络,清晰地阐述论文的来龙去脉。以论文《产业竞争下的民企资本结构选择———兼以苏宁云商为例》为例,该篇文章发表于20154月的《会计研究》。本文通过研究分析,认为在激烈的产业竞争来临之前,民营企业的低财务杠杆并不仅是金融歧视造成的结果,也是企业为建立竞争优势和获取财务弹性而自主选择的一种财务战略。

作者的研究思路是什么?首先,本文提出了企业低杠杆经营的竞争优势和财务弹性的理论模型,通过一系列假设、推理,得出行业竞争性a对公司的资产负债率Di有负面影响的结论。

其次,本文 选取了948家民营上市公司、937家国有上市公司,共 1885 个符合要求的样本进行多元线性回归,以进一步实证研究。回归结果显示,行业竞争强度和企业的资产负债率负相关,且在预期未来产业竞争发生时,民营企业的资本结构向下调整幅度大于国有企业。紧接着,本文以苏宁云商为例,选取了行业中3家国有企业、2家民营企业为对比,依次剖析了电商近年的竞争环境变化、选取公司的资产负债率及获利能力比较、案例企业的外部融资情况,还详细分析了行业环境变化之下,案例公司的资本结构变化和公司战略。作者认为,“在传统商业百货企业向电子商务或O2O行业转型的过程中,新业态对于传统业态带来的激烈竞争,关系到企业的生死存亡,迫使行业内企业采取各种策略以应对。苏宁云商采用低资产负债率经营,既可应对行业竞争、亦可维护自身的财务弹性、保留扩张能力,这都符合产业竞争的资本结构理论。”即通过典型案例分析,进一步佐证了前文的研究结论。

民营企业的资本结构,到底是内因说还是外因说,其实并无定论。虽然外因说还是主要的解释原因。但作者认为,民企的低负债率实际上是由于所有制因素和行业竞争因素共同作用的结果。因此文章对完善学术界对该问题的探讨具备一定的意义。

场景二:我为审稿人

论述小组化身审稿人对论文进行评述,需要针对案例的典型性、研究不足、未来研究方向等发表见解。以上述论文《产业竞争下的民企资本结构选择———兼以苏宁云商为例》为例。

同学们经过研读和讨论,发现该篇论文存在着诸多值得改进之处。首先,论文选取案例的典型性值得商榷。从题目来看,这篇论文的研究对象是民营企业,而苏宁云商能否代表所有民营企业?苏宁云商作为商业零售业,具备自身独有的行业特性和行业发展规律,而民营企业行业分布非常广泛。其次,案例分析过程中,对比企业的选取有刻意之嫌。同学们依照该论文的研究思路,选取同样的研究期间,即2008年至2013年,搜集了商业零售业民企上市公司的总资产、总负债、营业收入的财务数据,剔除缺少数据的样本公司后,共有19家公司,分别计算出了2008-2013的资产负债率和2009-2013的营业收入增长率,但这些公司两个指标之间的关系却与苏宁云商的截然不同。再次,文中选择的指标“营业收入增长率”似乎也非最佳选项,营业收入增长率的提高能代表获得市场规模优势吗?因为文章既未提供苏宁及可比企业的基准营业规模,也未提供行业发展情况的具体数据。若行业本来就发展迅猛,那么案例企业营业收增长率的小幅提升也只是“顺水推舟”,也许并不意味着其发展态势良好、取得了市场规模优势。

论文小组还认为,本文模型的推理简单、假设过于理想化,本文应该更加完善理论部分,以突显模型的重要性。最重要的是,在第三部分回归分析中,文章得出结论“民企期初资产负债率低于国有企业。民企对资本结构的调整更加剧烈,在预期未来行业竞争增强时,会选择更大幅度地降低当期资产负债率。”同学们对第二个结论提出了质疑:仅凭该回归分析,如何推出“民营企业在期初是自主选择更大幅度地降低负债率”的?会不会出于其他原因?比如政策的原因、环境的原因。作者在这部分并未对此进行更加深入的分析。而在面对行业竞争之前,民企期初的低财务杠杆,真的只是企业“自主选择”的财务战略吗?其实存在很多可能性,比如民企在期初融资是非常困难的,比如一个企业采用低财务杠杆的决策可能出于多方考虑,可能因为前期权益融资已经满足了融资需求,没有必要进行大量债权融资,也可能后期进行大量债券融资完全是出于压力所迫,为了避免高风险,在后期调整了战略。

评述小组总结道,本文虽有一定的创新意义,但苏宁云商这一案例能否代表民营企业值得商榷,行文还存在简单归因的问题,各种假设过于理想化,论述也有自圆其说的嫌疑。之后,叶老师对评述小组的部分阐述表达了肯定,并以客观公正的态度对论文本身进行了补充点评,进一步加深了同学们对专业论文研究方向与方法的理解。

《资本市场中的会计问题研究》,课如其名——旨在使同学们迅速掌握会计研究中的主要理论、方法及其应用,锻炼人发现、分析、研究和解决问题的能力。“理论联系实际”,“千里之行始于足下”。叶小杰老师不仅向同学们传授了论文相关的专业知识,还传达了SNAI学子要脚踏实地、不断奋进、勤于思考的谆谆教诲。






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