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【SNAI非全读书分享会第21期】-价值投资之路-《彼得.林奇的成功投资》

发布时间:2022-07-11

(撰稿:谢致远/摄影:林帆)书读百遍其义自见。我院每位非全日制研究生在院读书期间将与同学们做至少一次读书分享会,旨在为分享者搭建平台分享书籍,让参与者开拓眼界、思想共鸣。202272日第21期读书分享会由2021级非全日制会计班谢致远同学分享《彼得.林奇的成功投资》。

“股票天使”彼得.林奇是历史上最伟大的投资人之一,《时代杂志》评价他为首席基金经理。他所管理的麦哲伦基金在这短短的13年里,悄无声息地创造了一个奇迹和神话,麦哲伦基金资产规模由2000万美元成长至140亿美元,基金持有人超过100万人,成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦的投资绩效也名列第一,13年的年平均复利报酬率达29%。在人们的眼中,他就是财富的化身,他说的话是所有股民的宝典,也紧紧地抓住了全国每一个投资人和储蓄者的注意力,他把整个投资提升到一个新的境界,他让投资变成了一种艺术。

在《彼得.林奇的成功投资》这本书里,系统地告诉中小投资者怎么投资股票,书中用了浅显易懂的文字向读者讲述了作者的投资理念和投资体系,我对这本书三部分感触较深:一、投资准备;二、股票介绍;三、选股介绍。读完这本书之后,觉得自己对股市又有了新的认知。

“再次强调一下,关键是只买入你真正清楚了解的公司的股票。”作者在文章的开头放这么一句看似无关紧要的话,因为虽然听起来简单,但是真正做到这一点的人少之又少。关于投资准备,首先要做的就是了解你所持有的股票,你应该能够在两分钟或者更短的时间之内向一个12岁的孩子解释你购买一只股票的原因。如果你无法做到这一点,如果你购买这只股票的唯一原因是你觉得它的价格将上涨,那么你不应该买入;其次,作者认为做经济预测是徒劳无益的,未来所发生的事情永远无法预知,这将会花费你大量的时间和精力;再次,不要过于担心股市的整体情况,同一个时期不同股票的表现取决于它们盈利能力的增长,我们需要做的仅仅是关注个股,忘掉全局。最后,作者告诫我们不要操之过急,他认为带来丰厚回报的股票都是在关注它们几年后买入的,赚钱和赔钱之间并不存在某种平衡。

第二部分:股票类型介绍。彼得林奇把股票分为六大类:缓慢增长、稳健增长、快速增长、周期型、困境反转、隐蔽资产型股票。缓慢增长型:缓慢增长型公司的增长速度大致和国民生产总值的增长速度相符,这种类型的公司并不是一开始就发展缓慢,只是在一定程度后到了事业的顶峰,增长速度才慢了下来;稳健增长型,稳健增长型公司的年均增长率在10%-12%左右,此种类型股票在经济衰退或者经济低迷的时候可以为投资组合提供很好的保护作用;快速增长型,快速成长型公司年均增长率在20%以上。快速增长型公司是大家都喜欢的,但高收益与高风险往往是共存的,快速增长型很多都是规模不大,刚成立不久的企业,所以可能会存在经营方面的风险;周期型:周期型公司的盈利往往会随着政策或者经济形势的变化而变化,投资时机选择是投资周期型股票的关键;困境反转型:困境反转型公司是那种已经受到严重打击而一蹶不振甚至几乎要破产的公司,它们几乎没有任何增长,投资困境反转型公司的关键是它的困境能不能反转,这类投资不确定性较高。隐蔽资产型:彼得林奇定义的隐蔽资产型公司是指任何一家拥有你注意到了而华尔街投资大众却没有注意到的,价值非同一般的资产的公司,作者认为投资隐蔽资产型公司的到处可见,但要发现一家公司的隐蔽资产需要对这个公司有实际的了解才行。

6种类型中,缓慢增长型属于低风险低收益的类型,稳健增长型属于中风险中收益的类型,而快速增长型、困境反转型属于高风险高收益的类型。总的来说,各种类型的股票都存在投资机会,但对不同类型的股票需要区别对待。

彼得林奇提供了13条选股准则:(1)公司名字听起来枯燥乏味,甚至听起来很可笑则更好;(2)公司业务枯燥乏味;(3)公司业务令人厌恶;(4)公司从母公司分拆出来;(5)机构没有持股,分析师不追踪;(6)公司被谣言包围;(7)公司业务让人感到有些压抑;(8) 公司处于一个零增长行业中;(9)公司有一个利基; (10)人们要不断购买公司的产品;(11)公司是高技术产品的用户;(12)公司内部人士在买入自家公司的股票;(13)公司在回购股票。

彼得林奇给我们的警示:(1)避开热门行业的热门股;(2)小心那些被吹捧成“下一个”的公司;(3) 避开“多元恶化”的公司,不要相信多元化经营,事实证明多元化经营反而会导致公司经营状况恶化;(4)当心小声耳语的股票;(5)小心过于依赖大客户的供应商公司股票;(6)小心名字花里胡哨的公司。

价值投资之路漫长而曲折,彼得林奇等前辈们的书籍可以给我们重要的参考和指引,但却并不意味着我们要照搬照抄,因为我们面对的公司或者面对的市场并不一样,我们需要更多地理解自身的行为特征及其后果,我们要坚持长期主义做时间的朋友,关注企业的内在价值,通过不断学习,谨慎进行投资。








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